《勝算在握》意博資本鄧聲興：薦買創科實業、友邦保險

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買創科實業、友邦保險
　
　　創科實業（００６６９）：隨著全球經濟溫和復甦，預期美國今年將宣布減息４次以上，美
國地產景氣轉好預期漸起，對樓市及建造業有正面影響，電動工具北美市場龍頭企業之一的創科
實業亦會受惠於此。創科是領導全球的電動工具及地板護理產品製造商，專為ＤＩＹ一族、專業
人士及工業用家提供家居裝修、維修、保養。集團自電動工具代工業務起家，通過多次併購實現
業務「代工生產（ＯＥＭ）－原廠委託設計代工（ＯＤＭ）－自有品牌生產（ＯＢＭ）」的轉型
，成功轉型為品牌商。在全球經濟低迷的時間集團業績增長依然強勁，毛利率連續第１５個上半
年度錄得增長，達到３９﹒３％，可見集團產品創新能力強，極具競爭力。全球電動工具市場規
模預計到２０３５年底將達到約１０１３﹒９億美元，即２０２３年至２０３５年複合年增長率
約為８﹒７％，長線可看好。目標價９０﹒００元，止蝕價７８﹒００元。（建議時股價
：８４﹒６５元）
　
　　友邦保險（０１２９９）：友邦保險公布，２０２４年１月１８日耗資約１﹒６５億港元回
購２８０萬股股份。在宏觀經濟充滿不確定性的因素下進行股份回購，說明集團對業務展望及前
景充滿信心。集團作為保險業的龍頭，一直以來品牌策略及創新程度領先同業，而且深受內地客
戶喜愛。２０２３年第３季度，以固定匯率計算期內新業務價值９﹒９４億美元，按年增長約
３５％，中國內地、香港、東盟和印度業務均取得雙位數字的新業務價值增長；新業務價值利潤
率５１﹒２％，按年跌７個百分點；年化新保費１９﹒３８億美元，增長約５４％。友邦保險中
國季度業務表現較上半年升勢加快，第３季新業務價值增長超過２０％。過去３年疫情積壓的需
求釋放，危疾保障產品在２０２３年第３季亦取得非常強勁的雙位數字新業務價值增長。相信集
團具備穩定增長的前景，未來發展潛力會持續上升。目標價７３﹒００元，止蝕價５６﹒００元
。（建議時股價：６０﹒４５元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監
會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀：薦買聯想、粵海投資
　
　　聯想（００９９２）：市場調研機構Ｃａｎａｌｙｓ表示，個人電腦銷售的下跌勢頭可能會
在今年結束，主要由於換機周期以及對配備ＡＩ功能設備的需求增加。Ｃａｎａｌｙｓ預計，中
國個人電腦市場今年將回升４％，當中受惠於商業市場進一步復甦。而今年第二季起市場將迎來
增長。個人電腦市場復甦，明顯有利行業龍頭企業聯想集團。聯想管理層表示，今年將是人工智
能電腦（ＡＩ　ＰＣ）的元年，ＡＩ　ＰＣ料將成為打開大模型時代的第一終端設備，為用戶提
供個性創作、秘書服務、設備管家等服務，帶來劃時代的新體驗。而聯想ＡＩ　ＰＣ將在今年率
先搭載個人大模型，實現個人大模型與雲端公共大模型的混合部署。隨ＡＩ時代的來臨，聯想服
務器業務領域有望造好，加上今年終端消費需求有望見底反彈，集團可從中受惠。目標價
１１﹒５０元，入巿價９﹒２０元，止蝕價８﹒５０元。（上周四建議時股價：９﹒５７元）
　
　　粵海投資（００２７０）：負責供應本地東江水的粵海投資去年９月止九個月，收入
１６４﹒３５億元，按年降７﹒６％，因水資源業務的建設服務收入減少。期內純利３８﹒２８
億元，按年倒退１８﹒６％。集團跟香港特區政府與廣東省政府訂立供水協議規管，落實
２０２４至２０２６年供水安排，主要條款包括：按每年供水量上限８２０百萬立方米，基本水
價分別為５１﹒３６億元、５２﹒５９億元及５３﹒８５億元；及按沿用「統包扣減」方式及扣
減機制至少到２０２９年，每年按年內所節省的東江水量扣減水價的計算方法，２０２４至
２０２６年節省每立方米東江水量的單位價格分別為０﹒３１５元、０﹒３２３元及０﹒３３１
元。新協議引入扣減模式，扣減幅度較市場預期小，而今次水價按年有增加，料對集團長線發展
有利。目前其股息率達１０厘，甚具吸引力。市場憂慮內房業務對公司盈利及估值有所影響，但
考慮到股息率水平，應提供不俗防守性。目標價６﹒５０元，入巿價５﹒７０元，止蝕價
５﹒２０元。（上周四建議時股價：５﹒７３元）《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》（
筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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