按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》由於行業競爭愈趨激烈，兼受春節假期影響，內地新能源車上
月銷售表現麻麻，連比亞迪（０１２１１）及理想汽車（０２０１５）的銷量亦按月大跌逾
３０％。不過，比亞迪董事長王傳福近日出席中國電動汽車百人會論壇時表示，未來３個月內地
新能源車滲透率可能會突破５０％，市場空間還很大，另發改委指未來將採取更多務實舉措，支
持新能源車行業企業發展。新能源車股今早普遍上升，其中小鵬汽車（０９８６８）預告將於４
月推出全新品牌，進軍１０萬至１５萬級汽車市場，股價曾飆逾半成，比亞迪亦升近３％，惟理
想汽車卻跌逾４％，新能源車股可否再吼？應如何部署？
＊王傳福：內地新能源車滲透率將破５０％，惟行業進入慘烈淘汰賽階段＊
比亞迪董事長王傳福出席中國電動汽車百人會論壇時表示，若今年內地新能源乘用車平均滲
透率從去年３５％增長到４５％，即全年增長１０個百分點的速度發展下去，未來３個月新能源
汽車的滲透率可能會突破５０％，甚至會更高，形成新能源汽車在市場的主導地位。雖然市場空
間還很大，但競爭日益激烈，行業已進入慘烈的淘汰賽階段。內地新能源汽車經歷２０年培育和
壯大，也已進入了周期性調整階段，企業需要盡快形成規模效應和品牌優勢。
另外，比亞迪今日宣布，旗下新款車型護衛艦０７榮耀版正式上市。新車延續「增配降價」
策略，共推出５款配置，售價區間為１７﹒９８萬至２５﹒９８萬元人民幣，比之前冠軍版的起
售價２０﹒２８萬元人民幣，減幅達１１﹒３％。據悉，該車系新增了貝殼白內飾配色，並配備
了全新的智能座艙系統。官方表示，在ＤＭ－ｉ╱ＤＭ－ｐ超級混動技術的加持下，護衛艦０７
榮耀版提供最高可達２０５公里的純電續航里程（ＮＥＤＣ工況），虧電油耗低至５﹒３升╱
１００公里，滿油滿電超１２００公里的綜合續航里程。
此外，比亞迪與京東集團（０９６１８）在汽車產業鏈業務上達成全面戰略合作協議。雙方
會基於各自的資源和業務優勢，在乘用車全渠道營銷與售後服務體系、商用車全場景合作和特殊
場景定製數智化供應鏈服務、企業經營物資集採及綜合服務等領域全面展開合作。根據協議，京
東汽車將依託自身線上及線下全通路布局、全域行銷及品牌用戶能力，與比亞迪在整車銷售、企
業合作、行銷創新、用戶營運及電池維保等展開合作。
＊小鵬將發布全新品牌，進軍１０萬至１５萬級市場＊
另邊廂，小鵬汽車董事長何小鵬出席中國電動汽車百人會論壇時預告，小鵬汽車４月將會以
全新品牌，推出價格１０萬至１５萬元人民幣的Ａ級車（緊湊型車款），期望針對年輕群體，面
向全球打造ＡＩ智駕汽車。何小鵬稱，發現１０萬至１５萬的價格段有龐大的市場潛力，但要在
這個區間真正做一款各方面都過硬、並配備小鵬最擅長的智駕能力的好車，且還有合適的利潤，
是一件極其困難的事情。這需要企業具有極強的規模化和體系化能力，很多友商也在這個價格段
探索，但能在這裏把智駕體驗做到極致的品牌暫時還沒有出現。時至今日，小鵬終於準備好，相
信這個品牌將是顛覆創新的全新物種。
目前小鵬汽車大部分車款都是以２０萬至３０萬元人民幣為入門價格，而今年初推出的
ＭＰＶ車款「Ｘ９」就以３５﹒９８萬元人民幣入門。
＊發改委：將採取更多舉措支持新能源車行業企業發展＊
另方面，發改委主任鄭柵潔上周六（１６日）在中國電動汽車百人會論壇上表示，去年中國
新能源汽車產銷量、出口量再創新高，中國新能源汽車產業發展任重道遠但前景光明、空間廣闊
，期望行業大力推動提質、降本、擴量，加強技術創新和換道技術布局，持續深化國際合作，有
效應對和化解各類顯性和潛在的風險挑戰，鞏固和擴大新能源汽車發展優勢。未來將採取更多務
實舉措，支持新能源汽車行業企業發展。
另商務部副部長盛秋平表示，下一步將研究降低新能源汽車保險費費率，推動提高新能源汽
車社會化維修服務能力。將加大財政金融支持力度，深入開展汽車以舊換新，進一步提高新能源
汽車、節能型汽車銷量的佔比，統籌支持全鏈條各環節，更多惠及消費者。同時，要推動汽車數
據共享，建立汽車全生命周期的信息平台，持續落實二手車銷售和出口便利化措施，提升新能源
汽車在用車動力電池檢測評估能力，加快活躍新能源汽車二手市場。
＊大摩：投資者對行業轉趨審慎，電動車需求及刺激政策成焦點＊
摩根士丹利近日發表研報指，近幾星期，投資者再次對中國汽車行業前景轉趨審慎，市場焦
點在於電動車的需求和有否實質性的刺激政策出台兩方面。市場對國家沒有提供全國性車輛舊換
新補貼的實質性支持感到失望。大摩指其接觸的投資者仍然期待第二季會有全國性的刺激措施公
布，預計規模達５０億至２５０億元人民幣。補貼可能包括新能源車和部分燃油車，以促進國內
ＧＤＰ增長。
此外，大摩提到理想汽車的Ｈ股和ＡＤＲ在過去兩周分別下跌了１６％和１５％，表現落後
於區內指數１９％和１７％，反映市場對公司可於３月交付５萬輛汽車不樂觀，可能會影響首季
的銷量和利潤率。然而，理想汽車迅速調整了２０２４年Ｌ系列車型的規格和價格，未來兩周將
是公司訂單能否重拾動力的關鍵時期，可能標誌著股價的轉折點。
另大摩預計小鵬汽車第四季收入將略高於１３０億元人民幣，主要受惠Ｇ９車型平均售價有
輕微上升。預計公司毛利率將達到約６％，相對第三季為負２﹒７％。由於研發、銷售及管理費
用按季微升，預計第四季淨虧損將介乎２０億至２２億元人民幣。至於比亞迪，大摩預計其第一
季盈利介乎４０億至４５億元人民幣，大致處於投資者預期的中間範圍內。
＊何啟俊：行業前景仍正面，比亞迪回至２００元理想１２５元可吸＊
俊賢資產管理投資總監何啟俊表示，２月受春節假期影響，一向是內地車市最淡月份，故新
能源車當月銷量麻麻，惟３月銷量料會有反彈。事實上，行業前景仍正面，無論中央經濟工作會
議及兩會都提到會推出更多措施支持新能源車發展。雖然新能源車股近期股價受困對價格戰的憂
慮，但銷售表現尤其比亞迪及理想汽車仍算不錯，若銷量保持理想可提升其成本規模效益，其中
比亞迪正開展新車型周期，單車利潤料不會受減價影響，而隨著市場憂慮消退，其股價近日亦見
回升，可待回至近２００元才吸納，上望２５０天線近２３０元。至於理想汽車，以其以往交付
量表現來看，往後交付量應有機會繼續達標，股價料於１２５元有較大支持，可於該水平買入，
上望１６０元。而小鵬及蔚來（０９８６６）仍未有錢賺，不建議吸納。
新能源車股今早普遍造好，比亞迪半日升２﹒７６％收報２１６元，小鵬升３﹒７％報
３９﹒２元，蔚來升４﹒１９％報４６元，零跑（０９８６３）升１﹒７３％報２６﹒５元，惟
理想跌４﹒７５％報１４０﹒３元。另國務院國資委副主任苟坪上周六在中國電動汽車百人會論
壇表示，要把新能源汽車作為中央企業增強核心功能的重要內容，對三家整車央企（一汽集團、
東風集團、長安汽車）新能源汽車業務單獨考核，刺激傳統車股上升，其中東風（００４８９）
飆１６﹒０４％報３﹒６９元，吉利（００１７５）升１﹒２６％報８﹒８２元，長汽
（０２３３３）升０﹒８５％報９﹒４６元，廣汽（０２２３８）升３％報３﹒４３元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
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