蘋果季績勝預期股價飆升，舜宇未必受惠縱回吐亦不博

　　《經濟通通訊社６日專訊》蘋果公司上季業績好過市場預期，更宣布歷來最大規模的股份回
購計劃，同時增加季度股息４％，股價上周五（３日）急升６％至１８３﹒３６美元。一眾蘋果
概念股受刺激連日造好，不過舜宇光學（０２３８２）今日卻見回吐。其實，蘋果整體業績雖略
勝預期，但上季ｉＰｈｏｎｅ收入卻跌一成，看來不能單憑蘋果股價飆升追入相關股份。
　
＊蘋果上季ｉＰｈｏｎｅ收入跌一成遜預期，料本季銷量回升＊
　
　　蘋果上周四（２日）公布，２０２４財年第二財季純利按年跌２﹒５％至２３６億美元，每
股盈利１﹒５３美元，高於市場預計的１﹒５美元；收入按年跌４﹒３％至９０７﹒５億美元，
仍高於預期的９００﹒１億美元。季度服務收入創歷史新高，按年增１４％至２３９億美元，高
於預期的２３２﹒７億美元。Ｍａｃ收入增４％至７５億美元，高於預期的６９億美元。惟其餘
分部收入均錄得下跌，ｉＰｈｏｎｅ收入跌一成至４５９﹒６億美元，略低於預期的４６０億美
元，ｉＰａｄ收入跌１７％至５６億美元，低於預期的５９﹒１億美元；其他產品收入跌１０％
至７９億美元，低於預期的８０﹒８億美元。以國家區域計，蘋果大中華區收入跌８％至１６４
億美元，高過預期的１５３億美元；美國收入微跌１﹒４％至３７２﹒７億美元，歐洲收入升
０﹒７％至２４１億美元。
　　同時，蘋果宣布１１００億美元股票回購計劃，為蘋果歷史上規模最大的一次回購，較去年
的９００億美元回購增加２２％。蘋果亦增派季度股息，每股派０﹒２５美元，增４％。行政總
裁庫克（Ｔｉｍ　Ｃｏｏｋ）表示，公司預計本季度將恢復銷售增長，因為公司投資人工智能
（ＡＩ）功能將在未來數月推出，總營收可能以「低個位數」增長。特別是在中國市場，預計
ｉＰｈｏｎｅ的銷量將有所回升。
　
＊華爾街大行看好蘋果前景，料６月ＷＷＤＣ公布ＡＩ進展＊
　
　　不少華爾街大行仍看好蘋果前景，表示公司「最糟糕的時候已經過去」，對ｉＰｈｏｎｅ的
需求可能正在改善。威德布希證券（Ｗｅｄｂｕｓｈ）分析師Ｄａｎ　Ｉｖｅｓ表示，蘋果稱公
司第三財季將實現個位數的低增長，因ｉＰｈｏｎｅ在中國的需求似乎開始緩慢好轉，而強勁的
服務業務表現仍是公司增長的基礎。蘋果將在６月的全球開發者大會（ＷＷＤＣ）上公布市場期
待已久的ＡＩ進展，公司的ＡＩ戰略將從今年秋季的ｉＰｈｏｎｅ　１６開始，並開啟一個ＡＩ
驅動的超級周期，予「跑贏大市」評級，目標價２５０美元。
　　美國銀行分析師也預計，蘋果將在６月的全球開發者大會和９月的ｉＰｈｏｎｅ發布會上推
出與ＡＩ相關的功能，公司將繼續投資自己的晶片，並專注於硬體、軟體和服務的整合，並充分
利用新一代ＡＩ的機會，予「買入」評級，目標價上調至２３０美元。花旗分析師則指，蘋果６
月的全球開發者大會是一個積極催化劑，而庫克對ＡＩ的前景展望極佳，預計公司會有多種ＡＩ
開發工具來增強交互性和生產力，予「買入」評級，目標價２１０美元。
　
＊光大海外：蘋果或聚焦ＡＩ刺激換機需求，可關注舜宇瑞聲等＊
　
　　另外，光大海外發表研報指，蘋果或將聚焦「端側ＡＩ」，有望將ＡＩ能力逐步融合至新款
Ｍａｃ╱ｉＰａｄ，以及下半年發布的ｉＰｈｏｎｅ　１６等多項硬體產品中，並有望刺激換機
需求、驅動硬體產品收入增長。建議關注６月的蘋果全球開發者大會，屆時或將公布全新操作系
統和生成式ＡＩ功能。此外，蘋果將於北京時間５月７日舉辦特別活動，根據海報中Ａｐｐｌｅ
　Ｐｅｎｃｉｌ元素，預計此次活動將重點發布新款ｉＰａｄ及配件，ｉＰａｄ　Ｐｒｏ和
Ａｉｒ系列或將迎來大更新，公司ｉＰａｄ業務有望伴隨新品發售迎來復甦，對應公司指引下一
財季ｉＰａｄ收入將實現同比雙位數增長。
　　光大海外持續推薦果鏈標的高偉電子（０１４１５），建議關注舜宇光學、瑞聲科技
（０２０１８）、比亞迪電子（００２８５）、鴻騰精密（０６０８８）等。
　
＊舜宇３月手機鏡頭出貨量按年增３３％，首季內地手機產量增１３％＊
　
　　值得一提，儘管去年智能手機市場需求減弱導致舜宇手機業務營收按年跌１０﹒１％至
２０９﹒３５億元人民幣，但今年公司業績有望迎來反彈。根據舜宇上月公布的數據，今年３月
公司手機鏡頭的出貨量約為１﹒１３億件，按年增長３３﹒７％。同時，國際數據公司
（ＩＤＣ）在２月４日的報告中預測，今年全球智能手機出貨量將達到１２億部，按年增長
２﹒８％，並預計從２０２４至２０２８年，智能手機市場將保持較低的個位數增長率。
　　此外，工信部早前公布，今年第一季規模以上電子信息製造業增加值按年增長１３％，增速
分別比同期工業、高技術製造業高６﹒９個和５﹒５個百分點。第一季主要產品中，手機產量
３﹒７４億部，按年增長１３﹒６％，其中智能手機產量２﹒７６億部，按年增長１６﹒７％。
　
＊溫傑：蘋果ｉＰｈｏｎｅ銷售受壓，舜宇沒真正受惠不宜因此追入＊
　
　　凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，雖然如舜
宇等股份被大家稱為蘋果概念股，令人聯想到蘋果生意好，接蘋果訂單的公司便可受帶挈銷售大
增，但不要忘記一間中上游公司不是只做蘋果的生意。而ｉＰｈｏｎｅ近幾年也不見有特別變化
，最多只是鏡頭上有些改變，實際用起來分別不大，未必需要年年換機，加上消費降級及競爭很
大，ｉＰｈｏｎｅ銷售受壓正常，但可能因市場對蘋果業績看得太淡，最終其上季收入及盈利都
比預期好，惟收入也只比預期好最多２％。
　　溫傑又指，蘋果業務包括ｉＰｈｏｎｅ、Ｍａｃ、ｉＰａｄ及服務等幾個範疇，
ｉＰｈｏｎｅ那部分剛好佔蘋果盈利一半，但上季表現卻差過預期。舜宇正正主要受惠
ｉＰｈｏｎｅ那部分，可見蘋果概念股股價上升欠實質支持。而蘋果股價上升除因業績略為好過
預期外，亦因宣布大規模回購，這與舜宇完全無關。總之，蘋果概念股要真正受惠，先要
ｉＰｈｏｎｅ銷量好，加上接到ｉＰｈｏｎｅ方面訂單，否則不宜單憑蘋果的消息追入。
　　舜宇半日跌１﹒２１％收報４０﹒９元，成交２﹒２５億元。其他蘋果概念股卻普遍上升，
瑞聲升１﹒７８％報２５﹒７５元，比亞迪電子升４﹒７１％報２８﹒９元，高偉電子升
４﹒４６％報１９﹒２元，富智康（０２０３８）升５﹒９５％報０﹒８９元，惟丘鈦科技
（０１４７８）跌３﹒０６％報３﹒４８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉