《經濟通通訊社5日專訊》繼京東(09618)、阿里(09988)後,內地線上旅行
平台攜程(09961)亦計劃發行可轉換優先票據(CB),集資最多15億美元。受有關消
息拖累,攜程美股跌3﹒05%報50﹒16美元,今早於港股亦低開3﹒2%,最多跌逾4%
至391﹒6元,一度跌穿50天線,惟其後跌幅明顯收窄,半日跌不足1%。而相關消息公布
後,攜程仍獲大摩力撐,指其股價可在5年內翻倍,發CB潛在攤薄效應約1%,予美股目標價
64美元。值得一提,攜程除早前公布首季盈利按年升近28%外,近日管理層又指國際業務增
長顯著,首季Trip﹒com收入按年增逾八成,加上數據顯示內地旅遊市場於端午假期迎來
預訂熱潮,或可趁攜程股價調整吸納。
*攜程擬發13億美元可轉換優先票據 換股價較ADR收市價溢價32﹒5%*
攜程公布發行13億美元、2029年6月15日到期無擔保可轉換優先票據,預計將授予
票據的初始購買者增購本金總額最多2億美元票據的選擇權,並可在自票據首次發行之日起的
13天內行使該選擇權,集資最多15億美元。票據按0﹒75%的年利率計息,初始轉換率為
每1000美元票據本金可轉換為15﹒0462股美國存託股(ADS),目前每股ADS代
表公司一股普通股,相當於初始轉換價每股ADS約66﹒46美元,較昨日在納斯達克市場收
市價(每股美國存託股為50﹒16美元)的轉換溢價約32﹒5%。
在票據發售定價的同時,攜程計劃根據其現有股份回購計劃進行場外私下協商交易中回購約
600萬股的ADS,金額約3億美元,每股ADS價格相當於50﹒16美元。該回購預計將
吸收欲對沖其票據投資的票據買方的初始對沖活動。攜程計劃將票據發售所得款項淨額用於償還
現有金融債務、拓展海外業務及滿足營運資金需求。
*大摩:攜程股價可在5年內翻倍,發CB潛在攤薄效應約1%*
大摩發表研報指,攜程公布發行最多13億美元可換股債權,並附回購選項。債券票面息率
0﹒5至1厘,轉換溢價30%至35%。預測攜程非美國公認會計準則淨利潤將由2024年
近170億元人民幣增至2029年的340億元人民幣。基於公司目前非美國公認會計準則
2024及2025年預測市盈率15倍與12倍,以及長遠逾半收入來自境外及國際旅遊,在
假設目前市盈率維持下,股價可在5年內翻倍。
大摩又指,假設以轉換溢價35%及轉換價68美元計算,意味餘下轉換價值約為7億美元
,可由以每股100美元發行700萬份美股預託證券結算,意味按第二季已發行6﹒76億股
計算,攤薄效應約1%。目前予攜程美股預託證券目標價64美元,評級「買入」。
*攜程:首季Trip﹒com收入按年增逾八成,去年國際業務增長顯著*
攜程近日出席《Envision2024》全球合作夥伴峰會,行政總裁孫潔表示,集團
的國際業務於2023年增長顯著,按年增長1倍。2024年第一季度開局良好,國際旅遊服
務供應商Trip﹒com的收入按年增長超過八成。公司在亞太地區,包括新加坡、香港、泰
國和東南亞的重大投資,以及擴展至其他地區的計劃,將為集團帶來全球機遇。集團已與多家旅
遊局、主要連鎖酒店、航空公司、鐵路營運商和本地旅遊供應商建立戰略合作夥伴關係。聯合創
始人、董事會執行主席梁建章亦表示,創新在企業保持旅遊業領先地位中發揮關鍵作用,並以
Trip﹒com的AI旅行助手Trip Genie為例,指出技術變革可以徹底改變旅行
規劃和預訂流程。
集團公布數據,國際鐵路業務在2024年初期按年增長1﹒22倍,假日套票銷售創下新
高。集團將在未來一年內擴展全球票務服務,新增16個站點和8種服務語言,租車服務亦計劃
擴展至泰國、日本等市場。另外,Trip﹒Biz呈現三位數的顯著增長率,酒店和航班預訂
量大幅增加,現正拓展大中華區、北亞、東南亞和中東市場,並在歐洲、北美和大洋洲部署站點
。
此外,世界旅遊及旅行業理事會和牛津經濟研究院的報告預計,今年中國遊客在國內遊支出
,將達創紀錄的6﹒79萬億元人民幣(9380億美元),首次超過疫前水平,比2019年
增長11%。中國遊客也是全球旅遊業的推動力量,數據顯示,2019年中國遊客出境達
1﹒7億人次,海外消費近2480億美元,佔全球旅遊支出的14%。
*端午假期文旅預訂單量按年增近70%,國內周邊遊預訂量增20%*
另值得一提,端午假期將至,旅遊市場迎來預訂熱潮。美團(03690)最新數據顯示,
截至6月1日,端午假期文旅預訂單量同比增長接近70%。此外,多家線上旅遊平台近日發布
的報告顯示,由於端午假期時間較短,旅客更多以「周邊遊」和「短途遊」為主。攜程數據顯示
,端午假期國內周邊遊預訂量同比增長20%,其中靈活取還、自在便利的租車自駕形式成為3
天假期出行優選。端午期間,攜程國內租車自駕訂單同比增長260%。此外,今年端午假期,
「國潮」民俗活動成為出遊主題,北京、西安、南京等文化名城位列全國熱門目的地前十。美團
報告顯示,「民俗小城」紛紛變身「周邊遊」好去處,廣東佛山、湖北宜昌、福建泉州等地文旅
預訂單量暴漲。
另方面,雖然端午假期只有3天,但也攔不住許多旅客想出境旅遊的熱情。目前攜程平台上
出境遊酒店的搜索熱度相較2019年同期已上漲50%。飛豬數據顯示,端午假期海外的郵輪
、租車、包車旅遊商品預訂量均翻倍增長。另據攜程數據,免簽國端午假期整體訂單量和去年相
比穩步提升,前往馬來西亞的出境遊訂單量同比增長54%,阿聯酋、喬治亞、突尼西亞、伊朗
的訂單量分別增長141%、139%、171%、100%。歐洲免簽國家預訂增長也較顯著
,其中塞爾維亞的出境遊訂單增長55%,波黑增長71%。
*熊麗萍:發CB不會即時攤薄股權,三成轉換溢價反映看好股價*
資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Good Morning》節目指,攜程今次發行可
轉換優先票據,其實與京東之前所發行的差不多,亦同樣有同步回購計劃,惟0﹒75厘的息率
較京東及阿里都稍高,去到2029年才到期時間也較長,換股價約有三成溢價則與京東相若。
而發行可轉換優先票據與在市場上配股最大分別是:既可立即滿足資金需要,又不會即時因為發
多了新股攤薄股權;故比直接配股影響較小。另外,公司定下三成轉換溢價反映看好未來股價會
上升,事實上,到了2029年才再升三成。幅度也不見特別大,而公司用0﹒75厘息率獲取
資金,息率也算低。
攜程半日跌0﹒88%收報404﹒6元,最多跌4﹒07%至391﹒6元,成交
5﹒66億元。其他旅遊相關股表現各異,同程旅行(00780)跌0﹒56%報17﹒84
元,中國中免(01880)升3﹒42%報65﹒45元,復星旅遊文化(01992)升
0﹒5%報3﹒99元,法拉帝(09638)跌0﹒19%報25﹒95元。
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
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