《勝算在握》意博資本鄧聲興：薦買濰柴動力、永利澳門

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買濰柴動力、永利澳門
　
　　濰柴動力（０２３３８）：濰柴動力發盈喜，預計集團全年實現歸母淨利潤約８５﹒８至
９３﹒２億元人民幣，同比增長７５％至９０％。重卡行業２０２３年迎來結構性成長機遇，天
然氣重卡銷量大增，海外市場需求高漲。在多種利好因素提振下，集團把握重卡行業復甦良機，
在細分市場拓展、研發創新、深化改革等方面取得重大突破，整體經營質效顯著提升，業績實現
強勁增長。國內經濟逐步復甦、出口市場表現亮眼等多重利好因素推動中國重卡行業步入景氣度
上升通道。２０２３年全年，中國重卡市場累計銷售９１萬輛，較２０２２年淨增長２３﹒９萬
輛，增幅３６％。分月看，除１月和１２月銷量較２０２２年同期下滑，其他月份均實現了成長
。國內宏觀經濟形勢持續向好、海外市場需求保持高位，濰柴動力保持行業領先地位，積極開發
新產品新市場，穩步提升持續盈利能力。目標價１６﹒２０元，止蝕價１２﹒６０元。（建議時
股價：１４﹒１６元）
　
　　永利澳門（０１１２８）：永利澳門公布業績數據，截至２０２３年１２月３１日止年度，
經營收益為６５﹒３億元（美元，下同），同比增加２７﹒８億元。永利皇宮、永利澳門、拉斯
維加斯業務、Ｅｎｃｏｒｅ　Ｂｏｓｔｏｎ　Ｈａｒｂｏｒ及Ｗｙｎｎ　
Ｉｎｔｅｒａｃｔｉｖｅ的經營收益同比增加１４﹒８億元、９﹒０２３億元、３﹒４８５億元
、３４７０萬元及１３００萬元。２０２３年第四季的經營收益為１８﹒４億元，較２０２２年
第四季的１０億元增加８﹒３５５億美元。集團２０２３年第四季的淨收入為７﹒２９２億元，
而集團２０２２年第四季淨收入只有３２４０萬元，主要由於澳門業務及拉斯維加斯業務的經營
收益的增加。澳門博彩監察協調局公布，澳門１月份幸運博彩毛收入１９３﹒３７億澳門元，同
比增長６７％，預估為６３﹒３％，好於市場預期。春節臨近，相信黃金周假期能繼續帶動酒店
業及博彩總收入增長。目標價７﹒２０元，止蝕價６﹒００元。（建議時股價：６﹒８５元）《
意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買百勝中國、丘鈦科技
　
　　百勝中國（０９９８７）：公司最新公布截至２０２３年１２月底止之第四季及全年業績。
第四季收入同比上升１９﹒４％至２４﹒８億美元；淨利潤按年增長８３﹒０％至９７００萬美
元，收入及淨利潤表現均優於市場預期。全年計，收入按年上升１４﹒７％至１０９﹒８億美元
；淨利潤同比增長８７﹒１％至８﹒３億美元。公司宣派每股現金股息０﹒１６美元。
　　第四季淨利潤增長較收入增長高，歸因於門店數目增加、同店銷售增長以及餐廳利潤率提高
。整體餐廳利潤率擴大至１０﹒７％，高於市場預期，其中肯德基及必勝客之餐廳利潤率分別為
１２﹒０％和７﹒３％，較２０２２年同期上升６０個基點和６８０個基點。同店銷售增長為
４％。
　　季內，公司淨新增門店為５４２間，全年淨新增１６９７間至１４６４４間。管理層表示，
目標到２０２６年門店數目達到２萬間，系統銷售額和經營利潤實現高單位數至雙位數年均複合
增長。２０２４年方面，淨新增門店目標１５００至１７００間，資本開支介乎７至８﹒５億美
元。目前公司發展策略繼續以布局低線城市為主，受惠於低線城市人均可支配收入提升，隨著門
店數目增加，相信規模效應擴大，有利提升盈利能力。策略上，建議待公司股價回落至５０天線
才考慮收集。目標價３４０﹒００元，買入價３０６﹒２０元，止蝕價２７６﹒６０元。（本周
四建議時股價：３３２﹒８０元）
　
　　丘鈦科技（０１４７８）：公司最新公布２０２４年１月份主營產品銷售數據。整體手機攝
像頭模組出貨量３８９１﹒５萬件，同比增長９０﹒０％，環比增長１１﹒７％。其中３２００
萬像素或以上攝像頭模組同比上升１４３﹒１％；３２００萬像素或以下攝像頭模組同比上升
５８﹒８％。公司表示，攝像頭模組產品同比和環比上升，歸因於智能手機市場有復甦跡象，中
高端攝像頭模組以及車載攝像頭模組產品業務發展良好。
　　根據ＩＤＣ數據，２０２３年第四季中國智能手機出貨量同比增長１﹒２％至７３６３萬台
，連續１０個季度下行後，再次錄得正增長。ＩＤＣ表示，國內經濟環境復甦，加上休閒娛樂、
智慧出行等應用場景增多，會拉動智能手機需求，預計２０２４年中國智能手機出貨量將上升
３﹒６％至２﹒９８億部，為２０２１年以來首次實現正增長。
　　倘若全球和中國智能手機市場有序回復正常，相信對上游手機零部件供應商有利無害。尤其
是各大手機品牌競爭激烈，爭相推出具競爭力產品吸引消費者青睞，光學規格升級有助為光學部
件供應商提供更多增長動力，料２０２４年業績會有改善，加上估值低殘，有值博空間。目標價
３﹒２４元，買入價２﹒７０元，止蝕價２﹒４３元。（本周四建議時股價：２﹒８６元）《俊
賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票）
　
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