按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》滙證發表研報指，除了中交建（０１８００）外，內地基建板塊
２０２３年業績表現均遜預期。中鐵建（０１１８６）和中鐵（００３９０）對來年業績指引相
對保守；海外市場增長可能成為基建股的亮點。報告偏好中國建築國際（０３３１１），看好該
公司在ＭＩＣ技術上處於領先地位，並具有最高的股本回報率和盈利增長目標。
報告指，內地三大國有基建股，即包括中鐵、中交建和中鐵建，去年收入錄４％至９％的增
長，稅後溢利介乎跌２％至增長２５％。受內地房地產疲弱和政府債務風險影響，中鐵和中鐵建
的減值損失均有所增加，導致兩者盈利增長表現不及中交建，這三家公司均錄得正數的經營現金
流，但中鐵和中鐵建亦因上述原因現金流表現較弱。報告相信，在行業整合過程中，領先的國有
基建股將受惠。
報告又指，儘管債務風險高的１２個省份被嚴控投資，但中央政府亦已增加資金支持，包括
在特定地區發行超長期特別國債。中鐵建的管理層認為，中央政府資助的鐵路投資可能在
２０２４財年達到８３００億元人民幣，按年增長９％，２０２４財年的基礎設施可能保持溫和
增長，特別是在城市村莊改造和新基建方面。省級政府的財政支出可能存在區域差異。因此，風
險控制和現金管理對建築商至關重要。
表列滙證對內地基建板塊的最新評級及目標價：
股份 評級 目標價（港元╱人民幣）
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中國鐵建Ｈ（０１１８６） 買入 ７﹒８→７﹒１
中國鐵建Ａ（滬：６０１１８６） 買入 １１﹒５→１０﹒５
中國交通建設Ｈ（０１８００） 買入 ５﹒６→５﹒９
中國交通建設Ａ（滬：６０１８００） 買入 １０﹒４→１１
中國中鐵Ｈ（００３９０） 買入 ５﹒８→５﹒５
中國中鐵Ａ（滬：６０１３９０） 買入 ８﹒１→７﹒８
中國建築國際（０３３１１） 買入 １０﹒６
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