宏匯資產管理郭家耀:薦買香港電訊、泡泡瑪特
香港電訊(06823):集團上半年盈利上升2%至19﹒9億元,期內收入上升2%至
166﹒7億元,成本效益提升帶動EBITDA增長3%至61﹒7億元。每個股份合訂單位
中期分派增至32﹒92仙,現價股息率約8厘。上半年流動通訊服務收益增長5%至39﹒9
億元。期內後付客戶數淨增5萬至343﹒3萬名。5G客戶達157﹒1萬,佔後付客戶總數
的46%。由於5G ARPU較高,加上漫遊業務復甦,推動整體後付客戶ARPU上升2%
至192元。家居寬頻方面,集團消費市場寬頻線路為147﹒2萬條,當中光纖入屋佔70%
,按年淨增4﹒2萬條,光纖服務需求增長拉動寬頻收益增加2%。香港電訊收益前景穩定,派
息水平吸引,後市展望樂觀。目標價10﹒50元,入巿價9﹒20元,止蝕價8﹒50元。(
建議時股價:9﹒46元)
泡泡瑪特(09992):集團日前發盈喜,預計上半年收入按年增長不低於55%,期內
溢利預料按年增不低於90%。集團表示業績錄得增長,主要是由於泡泡瑪特品牌及旗下IP在
全球認可度進一步提升,多樣化的產品品類促進集團收入增長,其中港澳台及海外收入高速增長
,以及持續優化產品成本,加強費用管控,提升盈利能力,規模效益使得溢利有大幅增加。公司
業績表現持續超出市場預期,海外市場業績強勁,截至7月中,海外總店數達100家,年初至
今新增門店30家,全年計劃新增門店50至60家。品類多元化拓展,吸引消費者關注,後續
成長能力理想。內地增長勢頭增速,新產品類別及成功拓展產品,有助提升IP價值,新產品也
有助提升客戶消費水平,毛利率及盈利有望持續錄得升幅。目標價50﹒00元,入巿價
38﹒00元,止蝕價35﹒00元。(建議時股價:41﹒45元)《宏匯資產管理投資總監
郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)
招商永隆方心怡:薦買舜宇光學
舜宇光學(02382):集團是全球領先的綜合光學零件及產品製造商,產品包括光學零
件(車載鏡頭、車載雷射雷達光學部件、虛擬實境空間定位鏡頭、手機鏡頭、數碼相機玻璃球面
鏡片及其他光學零部件)、光電產品(車載模組、VR折迭光路模組、VR視覺模組、手機攝像
模組及其他光電模組)及光學儀器(智慧檢測設備及顯微鏡)。
上半年,集團預計淨利潤為10﹒48至10﹒92億元人民幣,同比大增140%至
150%,主要由於智慧手機市場復甦,產品組合改善令手機鏡頭及手機攝像模組的出貨量按年
增加、平均售價增加及毛利率提升。按產品細分,上半年集團手機鏡頭、車載鏡頭和手機攝像模
組出貨量分別為6﹒34億、0﹒53億及2﹒89億件,同比分別增長23﹒7%、
13﹒1%及13﹒5%。
根據Counterpoint Research數據,第二季全球智慧手機銷量實現
6%的同比增長,連續第三個季度成正增長態勢,標誌行業穩步復甦。舜宇光學首發了5X和
10X潛望光學變焦模組,在業內率先量產潛望式攝像頭模組,高精密光學組裝技術和小型化封
裝技術領先於市場。技術的應用還拓展至對光學器件性能要求更高的XR和IoT等場景,布局
上海12英寸半導體光學試驗線,蓄力AR光波導的研發和量產,成為全球知名品牌VR產品的
首選供應商。隨著手機業務復甦、端側AI發展加速,憑藉核心技術和前瞻布局,舜宇光學有望
持續受益。
今年ADSD系統在新車中的滲透率預計將達到67%,隨著自動駕駛技術進步和市場需求
增長,ADAS攝像頭對技術要求繼續提升。集團在高端ADAS鏡頭的市佔率約為50%,處
於行業領導地位。集團成功研發1700萬圖元二合一前視車載鏡頭、800萬圖元玻塑混合艙
內監控車載鏡頭等創新產品,同時布局雷射雷達HUD、智慧大燈等高成長性新項目,預計將持
續受益於汽車智能化產業趨勢。
下半年通常為消費電子需求旺季,終端廠商密集發布AI產品刺激換機需求,備貨通道開啟
,給產業鏈帶來拉貨機會。同時,天風國際證券分析師郭明錤預期舜宇光學將在2025年成為
蘋果的新攝像頭模組供應商,重回蘋果供應鏈有望帶來新的市場機會和營收增長。目前集團遠期
PE為18﹒2倍,低於5年均值的24﹒1倍,建議投資者逢低布局。(本周二建議時股價
:44﹒30元)《招商永隆銀行證券分析師 方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上
述股份)
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