《經濟通通訊社9日專訊》滙證發表研報指,除了中交建(01800)外,內地基建板塊
2023年業績表現均遜預期。中鐵建(01186)和中鐵(00390)對來年業績指引相
對保守;海外市場增長可能成為基建股的亮點。報告偏好中國建築國際(03311),看好該
公司在MIC技術上處於領先地位,並具有最高的股本回報率和盈利增長目標。
報告指,內地三大國有基建股,即包括中鐵、中交建和中鐵建,去年收入錄4%至9%的增
長,稅後溢利介乎跌2%至增長25%。受內地房地產疲弱和政府債務風險影響,中鐵和中鐵建
的減值損失均有所增加,導致兩者盈利增長表現不及中交建,這三家公司均錄得正數的經營現金
流,但中鐵和中鐵建亦因上述原因現金流表現較弱。報告相信,在行業整合過程中,領先的國有
基建股將受惠。
報告又指,儘管債務風險高的12個省份被嚴控投資,但中央政府亦已增加資金支持,包括
在特定地區發行超長期特別國債。中鐵建的管理層認為,中央政府資助的鐵路投資可能在
2024財年達到8300億元人民幣,按年增長9%,2024財年的基礎設施可能保持溫和
增長,特別是在城市村莊改造和新基建方面。省級政府的財政支出可能存在區域差異。因此,風
險控制和現金管理對建築商至關重要。
表列滙證對內地基建板塊的最新評級及目標價:
股份 評級 目標價(港元╱人民幣)
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中國鐵建H(01186) 買入 7﹒8→7﹒1
中國鐵建A(滬:601186) 買入 11﹒5→10﹒5
中國交通建設H(01800) 買入 5﹒6→5﹒9
中國交通建設A(滬:601800) 買入 10﹒4→11
中國中鐵H(00390) 買入 5﹒8→5﹒5
中國中鐵A(滬:601390) 買入 8﹒1→7﹒8
中國建築國際(03311) 買入 10﹒6
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