俊賢資產管理何啟俊:薦買國泰航空、中國鐵塔
國泰航空(00293):公司最新公布截至2024年6月底止之中期業績。收益按年增
加13﹒8%至496億元;撇除特殊項目後,應佔溢利同比減少19﹒3%至38﹒5億元,
佔市場預估全年溢利之50%,表現符合市場預期。公司宣派中期股息每股0﹒2元,2023
年同期不派任何中期息。
按收入劃分,上半年客運收益按年增加20﹒0%至300﹒2億元;貨運收益則輕微上升
1﹒5%至109億元。至於附屬香港快運錄得虧損7300萬元,2023年同期溢利為
3﹒33億元,歸因於市場上區域航線的可運載量增加令收益率轉趨正常,加上普惠發動機問題
導致該航空公司大部分空中巴士A320neo型飛機停飛,對附屬業務構成一定壓力。
事實上,全球航空業持續受惠國際旅遊市場復甦。國際航空運輸協會(IATA)早前預計
,今年全球航空企業將運載近50億旅客,高於疫情前最高紀錄,並且調高全球航空企業淨利潤
預測。而國泰管理層表示,航班將在明年第一季恢復至疫情前100%水平。公司正積極招聘人
手和增加航點,目前國泰在全球擁有80多個航點,預計明年進一步增加至100個。
值得一提,國泰在7月底已經向香港特區政府回購餘下50%優先股,贖回金額為97﹒5
億元,並已派到期優先股股息。交易完成後,國泰已悉數還清香港特區政府所有優先股投資。截
至今年6月底止,國泰手頭可動用之無限制流動資金為254﹒2億元,較2023年底增加
27﹒2%。
策略上,考慮到全球航空業持續復甦,加上公司增加人手和航點,為收入增長提供動力。公
司現價為2024年預測市盈率6﹒7倍,低於5年平均水平,建議可現價收集。目標價
8﹒90元,買入價7﹒83元,止蝕價7﹒11元。(建議時股價:7﹒83元)
中國鐵塔(00788):公司最新公布截至2024年6月底止之中期業績。收益同比上
升3﹒8%至428﹒5億元人民幣;歸屬於公司股東利潤同比增加10﹒1%至53﹒3億元
人民幣。公司首次派發中期股息,每股1﹒09分人民幣,並預告今年全年以現金方式派發股息
,將不低於當年可供分配利潤的75%。
按業務劃分,核心運營商業務收入同比增長3%至421﹒2億元人民幣,由於塔類站址數
和運營商塔類站均租戶數上升,推動塔類業務收入按年上升1﹒3%;借助「共建共享」政策落
地,公司加快強化大型交通樞紐、典型標誌性建築、地鐵等重點場景統籌共享能力,推動室分業
務收入錄得兩成以上增長。
至於兩翼業務維持穩建增長。公司把握數字化機遇,將通信塔升級為「數字塔」,為多個領
域如環保、水利、應急等提供站址資源服務,推動智聯業務收入同比增長17﹒6%。公司繼續
圍繞換電、備電業務發展,能源業務收入錄得低單位數增長。
展望未來,公司本身在塔類業務具獨特的競爭優勢,把握國內移動通訊基礎設施建設之機遇
,推進移動網絡覆蓋綜合解決方案落地,進一步加強塔類資源統籌共享,以增強其盈利能力。此
外,公司業務模式相當穩定,產生充裕現金流,未來或逐步提升分紅比例,有助吸引資金流入。
策略上,近期股價隨港股回落,建議在現水平可考慮收集。目標價1﹒05元,買入價0﹒96
元,止蝕價0﹒86元。(建議時股價:0﹒96元)《俊賢資產管理投資總監 何啟俊》(筆
者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)
招商永隆方心怡:薦買比亞迪
比亞迪(01211):集團是一家新能源汽車龍頭企業,業務橫跨汽車、軌道交通、新能
源和電子四大產業。 2023年,集團全球汽車銷量達到302﹒4萬輛,其中海外累計銷售
24﹒27萬輛,佔全年銷量的8﹒04%,同比增長337%,成為2023年新能源汽車出
口最多的中國品牌。
24年第一季度集團錄得總營收1249﹒4億元人民幣,同比小幅增長3﹒97%;歸母
淨利潤達到45﹒69億元人民幣,同比增長10﹒62%。集團銷售毛利率為21﹒88%,
銷售淨利率為3﹒76%。從銷售量來看,7月集團整體銷量為34﹒2萬輛,環比增長
0﹒2%、同比增長30﹒6%,其中,純電動車賣出13萬輛,插電式混能車賣出21﹒1萬
輛。今年首7個月,集團累計銷量達195﹒5萬輛,按年再升28﹒8%。
7月25日,集團全新發布宋LDM-i及2025款宋PLUS DM-i兩款新品,售
價區間為13﹒58萬至17﹒58萬元人民幣。新車均搭載集團第五代DM技術,相比上一代
,在動力與油耗表現上都有明顯改善。新系統採用了更加先進的電機驅動單元和電池管理策略,
純電續航里程提升至82km,綜合油耗更是降至4﹒2L╱100km,顯著提升了整車的實
用性。集團宋家族目前銷量已經超過260萬輛,兩款新車不僅豐富了集團的產品矩陣,更將鞏
固宋家族在SUV市場的領先地位。後續集團插混車型都將全面普及DM5﹒0技術,純電車型
方面,今年下半年將有望發布集團第二代刀片電池技術,搭載新技術的純電車有望陸續推出。
近日,國家發展改革委、財政部印發《關於加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新的若
干措施》,統籌安排3000億元人民幣左右超長期特別國債資金,加力支援大規模設備更新和
消費品以舊換新。乘用車方面,在《汽車以舊換新補貼實施細則》基礎上,對符合規定報廢舊車
並購買新車的個人消費者,由購買新能源乘用車補1萬元人民幣、購買燃油乘用車補7000元
人民幣,分別提高至2萬元和1﹒5萬元人民幣。汽車以舊換新補貼力度提升,政策利好釋放需
求,疊加優質新車型供給上市,集團銷量有望向上。目前集團遠期PE為14﹒6倍,低於5年
均值的50﹒2倍,建議投資者逢低布局。(本周二建議時股價:215﹒40元)《招商永隆
銀行證券分析師 方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)
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