《一股定輸贏－阮子曦》九龍倉集團（００００４）內地探訪之旅

　　《一股定輸贏》美股業績發布高峰期果然令投資者又驚又喜，上周英特爾Ｉｎｔｅｌ
（ＩＮＴＣ）管理層對未來一季的保守預期，掀起市場重新評估ＡＩ　ＰＣ的需求是否過分樂觀
。個人電腦生產商戴爾Ｄｅｌｌ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｅｓ（ＤＥＬＬ），以至在香港上市的
聯想集團（００９９２）等公司股價顯著受壓。再者，本周多隻重型科網股發布成績表，佔標普
５００指數總體市值高達三成，加上美國聯儲局議息會議結果消息的衝擊，可預期指數本周的波
幅將持續擴大。
　
　　今個星期筆者想分享一下自身經歷，上個月小弟跟隨九龍倉集團（００００４）幾位管理層
，三日兩夜到杭州及蘇州「採訪」公司業務，當中焦點是實地考察公司在當地的房地產及酒店發
展經營狀況，亦與和九倉有密切合作關係的綠城中國（０３９００）管理層有數個小時會面。
　
　　經歷內房沒完沒了的債務問題，筆者近來都比較難親身接觸內地的房地產高管，這點大家都
十分明白，面對水深火熱的經營環境，「仲未夠煩咩」，所以今次見面大家都十分期待。是次與
綠城高管的會面歷時兩個鐘，內容有談及內地政府保交樓、公司經營環境、銷售情況以及旗下綠
城管理控股（０９９７９）的最新代建進展。大體上，對筆者比較新鮮的回應，就是由於資源所
限，很多地方政府在保交樓的首要任務是放在保障房建設上，按部就班地完成，內房整體距離復
甦還需一段長時間。
　
　　行程的第二日，一行人來到九倉旗下位於蘇州國際金融中心（ＩＦＳ）的尼依格羅
（Ｎｉｃｃｏｌｏ）酒店，設計別具一格之餘，酒店旗下餐廳亦成為當地人「打卡」的熱門地方
，品牌效應十分明顯。事實上，九倉在內地建立品牌形象的過程，對其發展房地產業務尤其重要
，特別是現時民眾對各地產商在保交樓的能力上「疑神疑鬼」，公司挾著高端品牌形象以及香港
地產商的名銜，發展進程可謂事半功倍。
　
　　最後都要談談股份，九倉股價和大市可謂行相反走勢，形態更像美股那邊廂的上升走勢。估
值上看，０﹒４倍市帳率實屬合理，最重要是投資者不需要擔心集團出現現金流問題，大家不妨
留意。《華富建業證券投資策略聯席總監　阮子曦》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。