內需弱經濟難興,穩信心政策加碼
16/07/2024
受累消費明顯放緩,中國第二季國內生產總值(GDP)按年僅升4.7%,華爾街大行紛紛調低預測,看淡全年增長5%的目標將無法達成。雖然內地出口依然強勁,但美國前總統特朗普回朝在望,加上更多國家仿效引入對華關稅,外需難免受壓,而穩樓市措施未能奏效,正持續削弱信心,中央亟需大刀闊斧的新政策,才有望提振內需、應對挑戰。
出口獨力難撐 貿易壁壘趨增
次季GDP增幅意外減少0.6個百分點後,上半年合計升5%,只能勉強觸及中央目標,大行普遍預測全年落空概率增加,高盛及摩根大通最新分別看升4.9%和4.7%。
事實上,撐起首季GDP的淨出口至今仍然亮麗,6月勝預期升8.6%,亦挺住當月工業增加值,但內部消費及固定資產投資走弱,外需正愈發孤掌難鳴,更別說出口亦要奮力揮去眼前乍現的陰霾。
美國拜登政府以對抗中方過剩產能為藉口,大幅加徵關稅後,不僅西方盟友跟隨,連帶東盟向來對華較友好國家,如泰國和印尼亦準備出手。更甚者,特朗普明年重掌白宮形勢大好,當地在大選期間祭出更多貿易保護主義政策,包括打擊經由第三國加工、中轉的產品,並不為奇。
對於內地上季數據,經濟師幾乎一致聚焦消費只升2%,遠遜預期兼創1年半以來新低,形容走勢惹憂。
內地去年初通關復常後,全國兩會、政治局會議及中央經濟會議等重磅場合,一直研判國內有效需求不足,只是刺激措施至今相對克制之餘,消費層面的成效,亦再受部分僱主減薪制約。
中央及地方政府近月已推出不少汽車及電器以舊換新補貼,惟大型企業商品零售額6月要掉頭倒跌1%,正正因為汽車及家電銷售各挫6.2%和7.6%。當車企正競相減價,民眾大概認為遲點買會更便宜;當大家減少買房子,電器需求也自然打折扣。
樓市未能轉勢 拖累消費氣氛
雖然中央5月打出了組合拳,撥出3,000億元人民幣貸款支持國企購入未出售的商品房,又降低房貸首付比例等,但信貸需求疲弱,令資金空轉。人行上半年數據反映,民眾無意上會兼提前還樓按下,中長期貸款跌19.2%,企業情況不遑多讓。
從國統局最新公布可見,樓市尚未能轉勢,基本上只有上海一二手價格較有苗頭。70大中城市整體看,新建商品住宅價格上月按年仍要跌4.5%。內地民眾約7成財富儲在房地產,樓價一天無法止跌,零售氣氛自然難以暢旺。
中共三中全會昨天開幕,參照慣例多會聚焦長期經濟改革,市場當前預料可能革新稅制,以扭轉地方政府財政過分依賴土地收入的陳弊,但要確保長遠改革可邁前,不少財金大行都認為,本月下旬舉行的中央政治局會議,還須加碼制定可觀的短期刺激措施,以紓解民憂。
前財長樓繼偉原本倡議今年沿用去年的預算赤字率,近日有見民間和企業預期、信心皆不足,下一步經濟可能更困難,已改為支持全國赤字率提高至少3個百分點,即規模增加4萬億元以上。
即使中央一再表明不會「大水漫灌」,一些即時見效的措施,如直接補貼消費;出手扭轉樓市及股市跌勢,仍是有必要盡快推出。否則要擺脫內需持續不足的困局,將事倍功半。
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