【回顧展望－息息相關】明年美加息尾聲 惟不排除港先於美國加息
21/12/2018
回顧本港上一次加息周期，已是2005年3月，當時銀行體系持續流走超過300億元，至剩下44億元。銀行召開臨時會議，在聯儲局議息前便提早加息。當時啟動加息時間較美國延遲近9個月，由2005年3月至2006年3月本港一共加息9次，每次加0.25至0.5厘，匯豐P（最優惠利率）由5厘升至8厘。
不過，貿易戰陰霾未散，加上美國經濟或有轉差風險，美國明年加息步伐變得不確定，連帶本港的加息步伐亦將受影響。
美國明年加息步伐變得不確定，連帶本港的加息步伐亦將受影響（資料圖片）
明年為美國加息尾聲 本港最多加兩次
星展香港財資市場部董事總經理王良享向《經濟通通訊社》表示，美國明年加息次數仍具有不確定性，中美貿易談判若未能達成良好結果，美國通脹於短期內可能大幅上升，現時聯儲局似乎未有為經濟大幅滑落作好準備，若通脹升溫，加息次數或會達兩次或以上。相反，若果貿易談判能達成實質結果，通脹及加息前景則較溫和。現時相信，美國明年加息只會一次起兩次止。
雖然美國部分年期債息一度出現倒掛，但他認為美國長債息率下跌，是受股市下滑所拖累，屬於短期避險現象，相信10年期美債息再回落空間不大。現時聯儲局預期明年經濟增長2.3%，與過去10年平均增長相若，除非美國於明年1月及3月份均加息，才會令美國經濟有衰退風險。
他預測，聯儲局不會於明年首季加息，因中美貿易未完成談判，而3月份美國債務上限到期，這些因素均足以拖慢加息步伐，相信要到第三至第四季才會加息，屆時美國加息將踏入尾聲。2020年再加息機會不大，因現時就業參與率偏低，全民就業率現象將逐步消退，失業率將緩慢上升。
資金流走或令本港自行加息 無須跟隨美國
至於明年本港息率走勢，王良享預計，港銀明年最多跟隨美國加兩次息，不過，明年初年結因素過後，隔夜、一周及一個月拆息或會回落，套息活動將重臨，港匯將再觸及弱方兌換保證，導致銀行體系結餘下跌，令息口有上升壓力。
上海商業銀行研究部主管林俊泓向《經濟通通訊社》表示，現時本港銀行體系結餘不屬於極低水平，相信本港明年仍有跟隨美國加息的壓力，料會加一至兩次，分別在6月及12月發生，每次幅度約八分一厘。
然而，東亞銀行(00023)貨幣及利率交易部主管陳德祥提醒，本港拆息受多個因素影響，若果資產市場進一步調整，導致資金流走、結餘水平下降，這亦會令整體銀行資金成本上漲。即使美國未有宣布加息，港銀亦有可能自行宣布加P，不過發生的機率不高。
撰文：陳佩珊
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