經濟迷失 股市升得 歐股迴光返照定愈升愈有?
12/12/2019
歐股盈利增長不俗
只靠周期性復甦,似乎不足以說服讀者投資歐股,但若告訴你,歐股的股本回報率(Retrun On Equity)達20%,又會否使你改變想法?
富達投資策略師Natalie Briggs有份參與管理的富達歐洲動力基金,主張增長股策略,其持倉的平均股本回報率(ROE)達到21%,高於大市平均12.5%,盈利增長也達10%,並不遜於美國公司。事實上,不少分析師料道瓊斯歐洲STOXX 600指數的成分公司,明年的盈利增長將達8.9%,相對於標普500指數的成分企業,明年盈利增長預測為9.2%,歐洲公司實不輸蝕。
富達Natalie Briggs
關鍵二︰增長策略奏效
增長股當道的大環境下,該基金回報也相當不俗,其5年年度化回報達14.8%,高於大部分投資於美股及中國股票的基金。她透露,基金團隊選股時會避免一些經濟周期的股份,故持倉中沒有任何能源及房地產股。「我們的團隊有逾百名股票分析師,就是偏偏沒有宏觀經濟分析師,因為很多事情如脫歐、國家的大選,根本無法預測。既然無法預測經濟走向,那就乾脆不投資於依賴經濟周期的股份。」
放棄投資周期性股可謂一面雙面刃,如經濟放緩甚至衰退時,當然可避過一劫,但在經濟回勇時,便會失去跟隨升市賺大錢的機會。但回顧過去10年,歐洲經濟持續不穩,令Natalie Briggs的策略得以奏效。她指出,基金之能夠年均造到14.8%的回報,主要是受惠於支付服務的公司和其他科技股。
支付服務行業發展未停
「去年大部分回報都來自選股,當中兩隻貢獻基金回報最大股票,正是主營支付服務的Worldplay和Ingenico,當中Worldplay更於今年3月,被美國公司Vantiv以106億美元巨額收購,令基金由持有到賣出間大賺兩倍。」她解釋,不論是中國和美國,電商發展得成行成市,歐洲也是如此,團隊於四年前看準這趨勢,買入相關股份,支付服務作為電商發展的重要一環,自然可受惠於此。她又指,電商的出現令實體店難以生存,支付服務系統的出現也打破了Visa和Mastercard等傳統發卡機構的壟斷地位,她看支付行業的發展勢頭未止息,因此具有投資價值。
除了科技股外,健康護理也是歐洲最具增長潛力的行業。健康護理行業佔MSCI歐洲指數的比例達13.8%,是該指數的第四大行業。相對而言,健康護理股份只佔標普500指數不足一成,在新興市場更非主流。她指出,歐洲上市的藥企的技術含量很高,其技術壟斷了很多治療疾病的領域,其他地區藥企難以競爭,惟美中不足是,歐洲藥股的估值比中港兩地上市的藥股高,投資者需要留意。
實戰攻略2︰歐股懶人投資法
如果對歐洲公司沒有認識,較好的做法當然是通過ETF或主動型的互惠基金投資歐洲。
先說前者,現時本港掛牌的歐洲股票ETF有11隻,覆蓋英、德、法等主要市場,但歐股指數所追蹤的不少都是能源、金融業為首的價值股,如以ETF投資歐洲,就變相被迫買入這些增長潛力較低的股份。當然,如果只純粹看好歐洲經濟復甦,只求與大市相同投資回報,又或者平衡其投資組合,交易成本較低的ETF最合適不過。
如對歐企了解不深,又想投資個別具潛力較大的增長股,主動型的互惠基金較為適合,但這些基金的表現良莠不齊,選擇基金時,投資者應了解基金的投資策略及其往績。
Natalie Briggs焦點股份
國家︰德國
行業︰科技
今年股價變幅︰39.47%
簡述︰SAP是歐洲其中一家最大的軟件公司。Briggs指公司雲業務的市佔率是全歐之冠,且產品多數是按年收費,經常性收入(Recurring Income)佔盈利比重較多,符合公司的投資原則。雖然近一兩季的業績表現平平,但她認為雲業務是長的發展趨勢,投資者應耐心持有股票。她又透露,基金也趁近日股價下跌加倉。
國家︰意大利
行業︰支付
今年股價變幅︰14.67%
簡述︰支付業務是歐洲其中一個最具增長潛力的行業。Nexi正是意大利支付行業的明日之星。值得一提,Nexi其實早於1939年已成立,主要是經營銀行業務,但近年進軍支付業務後,業績突飛猛進。
國家︰丹麥
行業︰健康護理股
今年股價變幅︰15.87%
簡述︰市值最大的健康護理股不一定是最好。Briggs便在芸芸健康護理股中看中Novo Nordisk,她向聽力學家(Audiologists)打聽,甚麼公司推出的助聽產品表現最好,他們都不約而同地指Novo Nordisk,而事實上該公司在助聽產品的市佔率也非常高,其他公司難以取代。現時Novo Nordisk是基金的十大持股之一。
國家︰歐洲多國
行業︰航空
今年股價變幅︰8.32%
簡述︰Airbus貴為飛機製造商龍頭,一直表現不俗,但其最大競爭對手波音近日受安全問題困擾,空中巴士亦因此而受惠。而且飛機製造商的數量不多,定價方面有一定優勢,再者航空業增長強勁,對飛機的需求也有增無減。故表面上雖然是傳統行業,但其實盈利能力非常高。
轉載自《iMONEY智富雜誌》
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