【FOCUS】共和黨漫天開價 債限談判添迷離
17/05/2023
美國財政部的「錢袋」何時見底?儘管財長耶倫對X-Date的具體日期故弄玄虛,但帳單顯示,其周一(15日)單日就縮水525億美元之劇,現金結餘僅剩874億美元,觸發6月到期的短期國債孳息飆升。深諳「懦夫遊戲(games of chicken)」規則的共和黨冷眼為「國債違約」倒數,周三啟程赴廣島G7峰會的拜登,罕有決定周日提前返國繼續過招。
財政部結餘單日淨減525億美元
隨著聯邦債務的「咪表」早已跳過31.78億美元,令2021年12月核准的31.4萬億美元上限亟需第「N+1」次上調,自1960年來已78次移動「債務上限」門檻的國會山,又到驢象兩黨賣力作秀鬥法時。
自1960年來已78次移動「債務上限」門檻的國會山,又到驢象兩黨賣力作秀鬥法時。(White House Twitter)
共和黨議長麥卡錫周二跟民主黨談判後的一條推文,「距離拜登成為美國史上第一位國債違約總統僅剩16天」,似乎顯示象黨暫居上風。此從財政部的每日結單(Daily Treasury Statement)可窺端倪,僅周一單日,其帳戶結餘就淨減少逾525億美元(主因每季度一次的十年期國債本息支付,規模達509億元),最新報874億美元。而4月30日時,其手中現金尚有3160億美元。
一旦財政部因手中現金及所有非常規措施用盡,而無法支付美債利息及本金而違約,將掀起體量達24.6萬億美元美債市場的連鎖風暴,包括可能的美債評級下調(2011年標普有此先例),引發眾多金融機構、結構性產品、非金融公司的評級連環下調,債息飆升加劇經濟衰退風險,據穆迪測算,屆時美國GDP恐跌4%,逾700萬人失業。
拜登擬提前回國,QUAD恐難產
不過,歷史劇本顯示,此末日情景幾無可能發生;更何況,6月15日將迎來新的稅款繳付,理論上只要財政部撐到那天之後,就可以將X-date再拖延一兩個月。但一個月期美債孳息、反映違約風險的5年期CDS,最新仍雙雙超越2008年金融海嘯時新高水平,何解?
反映美國違約風險的5年期CDS超越2008年金融海嘯時新高水平。
看看共和黨對「提高債務上限1.5萬億美元」,或「暫停債務上限至2024年3月31日」的核心要價--將2024財年的可自由支配支出削減至2022財年的水平,意味下個財年的可自由支配支出較本財年跌逾4%。民主黨指摘,此將嚴重損害低收入者、兒童、退伍軍人利益、阻撓應對氣候變化、助長逃稅等。此外,共和黨並試圖一勞永逸將未來十年的可自由支配支出增長,維持每年僅1%,而民主黨期望僅鎖定兩年。
麥卡錫一邊指「有可能在周末前達成協議」,另一邊又稱「談判沒有解決任何問題,仍然相距甚遠」,都令前景更顯難以預測。由於拜登決定在G7峰會結束後提前回國,澳洲總理罕有宣布,原定下周在悉尼舉行的QUAD四方峰會或取消。
無論這場「懦夫遊戲」最終贏家誰屬,下一次提高上限的博弈都將不可避免重演,直到無節制失衡的財政花光所有人的錢,「世上最安全、流動性最強的資產」黯然失色。
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