渣打業績對辦兼增派息回購獲唱好,滙控展開新一輪回購,邊隻更值博?

26/02/2024

  渣打集團(02888)上周五(23日)中午公布業績,去年稅前多賺19%,派末期息21美仙,全年共派27美仙,均按年增50%。集團又宣布新一輪10億美元股份回購,並表示目標於未來三年向股東回饋最少50億美元。渣打績後獲大行唱好,部分大行更上調目標價,上周五股價創1月初以來新高並以全日高位收市,今日(26日)仍逆市造好。另邊廂,滙控(00005)上周五展開新一輪股份回購計劃,於香港及英國共購入577萬股,涉約3.4億港元,於4月26日前將回購總值最多20億美元股份。滙控股價今日終止三連跌靠穩。兩隻股份哪隻更值博?

 

(Shutterstock)

 

去年列帳基準稅前溢利按年升19% 末期息增五成至21美仙

 

  渣打公布截至去年12月底止全年業績,列帳基準稅前溢利為50.93億美元,按年升19%。亞洲地區除稅前基本溢利47.4億美元,按年升31%,仍是貢獻最大地區。全年純利30.17億美元,升18%;每股盈利為1.086美元,升22%。派發末期股息每股21美仙,全年合共派發27美仙,均按年增加50%。期內經營收入180.19億美元,增10%。淨利息收入升23%(按固定匯率基準計算)至96億美元,淨息差升26個基點至1.67%;非淨利息收入升2%(按固定匯率基準計算)至78億美元。

 

  單計第四季,渣打除稅前基本溢利按年升63%至10.56億美元,淨息差為1.7%,按季升3個基點。季內經營收入升7%至40.24億美元,信貸減值支出按季減少2.32億美元至6200萬美元。


宣布新一輪10億美元股份回購 續提高每股全年股息金額


  集團行政總裁Bill Winters表示,2023年業績表現強勁,年內成功實踐有形股東權益回報達至10%的財務目標。隨著專注於推動收入增長及改善經營槓桿,務求於2026年令有形股東權益回報達致12%。渣打同時宣布進行新一輪10億美元股份回購,將繼續積極管理集團的資本水平,目標於未來三年向股東回饋最少50億美元。

 

  另集團表示,集團去年底的普通股權一級資本比率為14.1%,高於目標範圍,使集團能將全年普通股股息增加50%至每股27美仙,將會繼續提高每股全年股息金額。集團亞洲區行政總裁洪丕正指,在上述擬向股東回饋的50億美元中,「部分係回購,部分係股息」,在過去3年,回購部分較股息部分為大,但預期隨著股息一直遞增,股息部分或開始會較多。

 

去年信貸減值支出5.28億美元 不排除未來就內房進一步撥備


  另外,渣打2023年全年信貸減值支出為5.28億美元,下降3.08億美元。年化貸款損失率為17個基點,減少4個基點。在中國商業房地產投資組合方面,預期信貸虧損撥備總額為12億美元,第三階段風險承擔為14億美元,計入抵押品的保障比率為88%,管理層額外撥加尚餘1.41億美元。

  洪丕正表示,集團在內房整體貸款額度由2021年底的40億美元減至現時的25億美元,於整體中國貸款敞口佔比很少,大約4%左右,而在上述的25億美元中,屬不良的佔比為五成多至六成,集團已替當中的88%進行撥備,不排除進一步撥備的可能性,但不會太多。

 

瑞銀:季績符預期兼更新指引 予倫敦目標價810便士


  瑞銀發表研報指,渣打去年第四季業績大致符預期,期內基本稅前盈利10.56億美元,較公司預期高出10%,淨利息收入低過預期1%,淨息差高過預期3點子至1.7%,按季擴大7點子。成本較預期低1%,撥備前利潤低過預期3%。對渤海銀行的投資減值1.53億美元。普通股權一級資本比率為14.1%,較預期高出10點子。末期息每股21美仙,並進行10億美元回購。


  另瑞銀指,渣打更新2024至2026年指引,當中包括預期收入增長5至7%,接近今年的上限範圍,相對於市場預期2024至2026年預測各為7%、3%及3%;今年目標淨利息收入100億至102.5億美元,超過市場預期;有形股東權益回報由10%穩步增長,目標至2026年達12%。新目標意味2026年稅前盈利高出市場預期19%,予在倫敦上市的渣打「買入」評級,目標價810便士。

 

高盛:管理層確認增長前景對股價正面 目標價升至86元

 

  高盛表示,渣打第四季核心除稅前基本溢利10億美元,比公司預期高出7%,嚴格的成本控制和低於預期的減值費用抵銷收入疲弱的影響。此外,2023財年基本每股盈利、股息和總資產淨值分別較市場預測高出4%、14%和4%。集團又宣布約10億美元的回購計劃。


  高盛維持渣打「買入」評級,基於第四季業績,上調其2024至2027財年的每股盈測1%/10%/10%/6%,以反映最新的管理層指引,目標價則由82元升約5%至86元。該行料集團管理層確認增長前景對股價影響正面,預期2024至2026財年收入分別增長7%、5%、5%,每年成本增長3%,而信貸成本將逐漸正常化。

 

  摩根士丹利則上調渣打目標價4.4%,由89.4元升至93.3元,評級「增持」。大摩認為,未來30日內該股股價將相對於行業上漲。不過,大摩將渣打2024年盈利預期下調3.5%,並小幅下調2025年盈利預期,另下調其2024至26年淨利息收入預測,以反映生息資產(AIEA)基數較低。此外,大摩削減渣打成本預估,以反映新的成本節約計劃,由於信貸品質有彈性,對2024年的預期信用損失預估下降8%。

 

溫傑:渣打息率不高未宜追入 滙控再跌空間有限


  今日《開市Good Morning》節目請來凱基亞洲投資策略部主管溫傑,他指渣打業績令人滿意,惟過去一年美國息率處於高位,利息收入高不令人意外,真正令人喜出望外是其非利息收入受財富管理表現好帶動,亦令業績略好於市場預期,與滙控相比看似做得特別好。此外,渣打繼續回購,派息亦明顯比預期高,績後股價自然向好,但其派息雖增,全年也只派0.27美元,其實息率不高,反觀滙控全年派0.61美元。滙控此前公布業績差過預期,派息及回購都屬預期下限,績後股價下跌正常,但若跌了兩三日後於59至60元附近企穩,而當初步消化業績後,大家再想到現價有近8厘息,而今年上半年賣出加拿大業務再增派0.2美元息,息率將增至10厘,股價再下跌空間有限。而渣打息率不高,唯有博股價升,但績後已升過,想買只可再等等。

 

(《開市Good Morning》節目截圖)

 

  另溫傑指,渣打就渤海銀行的撥備令其上次季績差過預期,但進一步風險未必太大,內地經濟雖未有太大增長動力,且內房表現麻麻,但渣打已做過撥備減值,除非未來3個月至半年這些行業表現再大跌才需再撥備。不過,渣打新興市場業務佔比較多,股價及業績往往較波動,往後表現難料。

 

  渣打半日升0.72%收報62.9元,連升7日,累升10.16%,滙控則升0.08%報59.3元。其他銀行股表現各異,中銀香港(02388)升0.49%報20.55元,恒生(00011)跌1.44%報89.3元,東亞(00023)跌0.7%報9.92元,大新銀行(02356)升1.38%報5.16元。

 

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

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