零跑獲佳士拿母公司Stellantis入股,股價急上急落博唔過
26/10/2023
零跑汽車(09863)宣布與全球第四大車廠、佳士拿母公司Stellantis訂立協議,Stellantis計劃投資約15億歐元收購零跑汽車約20%股權,並成立合營公司拓展智能電動車業務。零跑今日(26日)開市曾彈升11%,但迅即轉跌,一度倒跌14%至31.5元,收市仍插一成。記得之前小鵬汽車(09868)獲大眾汽車入股刺激股價飆逾三成,為何零跑表現卻如此不濟?可否趁機買入?
(零跑汽車網頁截圖)
溢價19%向Stellantis配售85億元股份 組合營公司拓智能電動車業務
零跑汽車公布,協議向Stellantis發行約1.94億股H股,佔擴大H股之17.40%,及擴大總股本14.53%,每股作價43.8元,比昨日(25日)收市價36.8元呈溢價19%,所得款項總額約85.1億元,當中40%用於拓展及升級智能電動汽車組合、擴大研發團隊、改進電氣化技術,以及加強自動駕駛及智能座艙系統等先進汽車智能技術的開發;25%用於營銷、擴大銷售及服務網路、提升品牌知名度及擴展海外市場;15%用於提升生產能力及自動化能力、增強垂直整合及營運效率;以及20%用於運營資金及一般公司用途。另Stellantis可能與零跑股東大華技術達成協議,以35億元購買零跑4500萬股內資股及4500萬股H股。
另外,零跑與Stellantis協議成立合營公司,各佔49%及51%權益,合營公司將成為Stellantis的併表附屬公司,以在中國及全球打造一個極具競爭力和高效的電動車企業為目標。零跑將授予合營公司知識產權及其他必要權利的獨家許可,使其於有關地域製造及銷售本地生產LPM產品及本地生產售後服務零件,以及製造零部件。
Stellantis為全球第四大車廠 惟上半年中印亞太銷量僅9萬輛
值得留意,Stellantis成立於2021年初,於紐交所、巴黎泛歐交易所及米蘭泛歐交易所受監管市場上市。該公司由超過百年歷史的標緻雪鐵龍(PSA)和快意佳士拿(Fiat Chrysler)合併而成,按銷量計是全球第四大汽車製造商,旗下擁有14個標誌性汽車品牌,如標緻、雪鐵龍及瑪莎拉蒂等,客戶遍布全球130多個國家。
不過,據Stellantis公布,上半年在中國、印度及亞太市場的銷量僅為9萬輛,按年減少1萬輛,其中在華合資企業神龍汽車銷量按年減少21.56%,因此急於提升在中國的影響力和佔有率。
零跑上季虧損收窄至9.86億人幣 花旗看60.8元摩通看38.5元
另值得一提,零跑上周公布業績,2023年第三季汽車總交付量約4.43萬輛,較2022年同期增加24.5%;公司權益持有人應佔虧損約9.86億人民幣,2022年同期為13.4億人民幣。花旗發表研究報告指,零跑第三季毛利率為正1.2%,較第二季的-5.2%顯著改善,主要歸因於銷售車型結構改善令平均售價提升,以及持續的降本。管理層預計,受惠零跑汽車C01和C11的超級增程版,集團第四季可實現月銷逾1.8萬輛之目標,2024年度月銷目標為3萬輛,維持「買入」評級,目標價60.8元。
摩通指,零跑第三季業績勝預期,毛利率轉正,早過該行和市場預期,加上下半年至明年推出新車型,管理層表示明年銷量有可能比今年翻一倍。摩通小幅上調零跑明年銷量預期,但考慮到大眾新能源汽車市場的持續激烈競爭,也上調營運開支假設,維持「中性」評級,目標價由36元升至38.5元。美銀指,零跑第三季毛利率達1.2%,優於該行預期;受益集團嚴控資本開支,期內經營虧損10億人民幣,較該行預估的14億人民幣為佳,目標價由40元升至41元,重申「中性」評級。
林家亨:「兩弱」合作各取所需 零跑隨時沒錢燒不值博
(林家亨)
今日《開市Good Morning》節目請來國農證券董事總經理林家亨,他指不論Stellantis入股與否,零跑今年都會錄得虧損。要留意Stellantis旗下華晨雷諾早前宣布破產,Jeep則宣布完全退出中國市場,而在之前車企大減價時,標緻雪鐵龍的汽車由以往標價22萬減價10萬,一架歐洲車這樣大賤賣,皆因成本高競爭力弱,現在入股零跑只因其缺乏電動車技術,急於在中國市場找尋立足點,正如大眾汽車入股小鵬。惟若Stellantis想找理想(02015)合作肯定遭拒,蔚來(09866)則因市值高無能力入股,零跑現時市值只有400幾億,入股20%用錢不多,是很好的選擇。零跑今年好大機會要配股集資,否則到了明年燒完錢想集資也不可能,故這次是「兩弱」合作而不是「兩強」合作,零跑需要資金,Stellantis需要市場,各取所需。
林家亨續指,零跑暫不值得留意,記得其IPO價為48元,上市僅10日由48元急插至18元,股價足足蒸發三分二,如當時沒關連股東認購可能上不到市。今日高開後急插值博率也不高,因Stellantis買入價遠低於IPO價。而零跑的汽車平均起售價9萬幾人民幣,現時每賣一架蝕3.7萬人民幣,公司現金量又不足,若Stellantis突褪軚不買其股權,明年可能就沒法繼續燒錢。
零跑收市跌10.87%報32.8元,成交5.58億元。其他新能源車股表現各異,比亞迪(01211)升0.41%報242.4元,理想汽車升0.3%報134.2元,小鵬跌1.82%報56.8元,蔚來跌2.93%報59.65元。
(經濟通HV2報價系統截圖)
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
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