【匯控預測】分析料匯控中期稅前利潤跌逾兩成 或不會進一步回購
29/07/2022
匯控(00005)將於下周一(1日)公布中期業績。市場預期匯控今年上半年列帳基準除稅前利潤介乎79.4億至81.7億(美元.下同),較去年同期108.39億元,按年下跌24.6%至26.8%。單計第二季,預計列帳基準稅前利潤錄約38億至39億元,較去年同期50.39億元,按年跌22.6%至24.6%。
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據《彭博》綜合券商預測,單計第二季,集團經調整稅前利潤介乎32.52億至44.93億元,較去年同期55.6億元,按年跌19.2%至41.5%,中位數為約35.65億元,按年跌35.9%。以此計算,料上半年經調整稅前利潤約91.25億元,較去年同期119.5億元,按年跌23.6%。
次季預期信貸損失撥備拖累盈利表現 料派中期息7至8美仙
凱基亞洲投資策略部主管溫傑接受《經濟通通訊社》訪問時表示,預期匯控中期業績表現將會「幾差」,預期在加息環境下,該行的利息收入將會錄得按年及按季增長,但在其他收入方面,如佣金收入,則擔憂或出現明顯倒退,因市況波動,來自俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場業務或未能「賺咁多」,而今年第二季不少本港銀行分行亦要關閉,故料理財產品銷售方面將錄大顯倒退,將拖累匯控其他收入的表現,料其收入變化不大或錄輕微升幅。
他指出,市場預期匯控第二季預期信貸損失(ECL)將錄7至8億美元的撥備,故即使其收入持平增長,料上述撥備將會影響其列帳基準稅前利潤的表現,預期匯控的營運成本也會上升,料第二季匯控列帳基準稅前利潤錄約38億至39億美元,按年將錄逾兩成跌幅,預期中期派息7仙至8美仙,認為匯控難以大增派息,「但派得少過舊年又好難解釋」,而市場亦關注其普通股權一級資本率(CET1)的情況,認為匯控未必能作出進一步的回購。
分拆亞洲業務將減少匯控自身資產規模及盈利
對於中國平安(02318)要求匯控考慮以分拆亞洲業務獨立上市等方式改善回報,他表示,儘管匯控把業務焦放在亞洲,但認為匯控不可能作上述分拆,除了匯控管理層早前已表示不會作上述分拆外,指匯控的賣點為全球化,分拆將使匯控失去全球布局的優勢,而且匯控規模龐大,分拆將需要不少時間及成本,亦認為分拆亞洲業務將減少匯控自身的資產規模及盈利,或使其信貸評級受到影響,有可能使旗下的債券也受到影響,形容為「牽一髮而動全身」。
他續指,平保的舉動很正常,因亞洲業務的股本回報率(ROE)較高,分拆這部分業務上市將會帶動估值上升,亦認為匯控短時間內不會再提遷冊,預期短期內匯控股價將會跟隨大市走勢,「無乜方向」,因為其業績乏善可陳及預期缺乏回購動作等,對股價不會有太過利好或正面消息。
匯控或未能進一步回購股份
多家券商均預測匯控上半年列賬基準除稅前利潤跌約25%,其中,高盛估計匯控半年列帳基準除稅前利潤按年跌25%至80.9億元,列帳基準收入為251.5億元,按年跌2%。次季淨利息收入料升10%,而季內淨息差將按季擴闊9點子,較首季的按季擴闊7點子加快。
另外,摩根士丹利表示,基於匯率的影響,預計匯控第二季普通股權一級資本率(CET1)將低於14%,料為13.7%,亦不預期再公布進一步回購股份。該行估計匯控上半年匯控列帳基準除稅前溢利81.74億元,按年跌24.6%,而第二季淨利息收入料升逾9%至72億元。
撰文:經濟通記者吳仲賢
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