績後大行看法分歧惟新能源車受惠國策 長汽股價飆逾半成
26/04/2022
長城汽車(02333)(滬:601633)近日公布今年首季業績,雖純利跌0.34%銷量降16%,惟單車均價及利潤同比增長,績後有多間大行下調目標價,其中摩通只看12.5港元,但亦有大行唱好,其中大和更予目標價35港元,加上國務院鼓勵開展新能源車下鄉,長城汽車股價今日(26日)亦隨一眾車股飆升,半日升逾半成。
(長城汽車網頁截圖)
首季純利跌0.34%銷量降16% 單車均價及利潤同比增長
長城汽車首季純利16.34億元(人民幣.下同),按年跌0.34%,連續3個季度下滑,之前兩個季度分別下滑35.82%和1.72%;營業總收入336.19億元,按年升8.04%。
長城汽車首季銷量也出現下滑,累計銷量為28.35萬輛,同比下降16.32%,其中哈弗品牌銷量為16.68萬輛,同比下降25.13%;長城皮卡銷量為4.3萬輛,同比下降27.68%;而WEY、歐拉及坦克品牌則分別同比增長22.34%、10.01%、79.80%。不過,單車平均售價及利潤實現同比增長,首季單車均價為11.9萬元,同比增長29.12%;單車平均利潤為0.46萬元,同比增長16.62%。
野村:料今年銷量遠低於公司目標 摩通:目標價降至12.5元
野村發表研究報告指,長汽首季純利按年跌0.3%,符合其過去一年的盈利軌跡。產品組合改善導致平均售價提高,緩解了零件短缺及成本壓力的負面影響,毛利率按年提高2.1個百分點至17.2%,而對集團的戰略決策持樂觀態度,該戰略為將品牌升級,推出售價15萬元以上的全新高價車型。不過,知名品牌的中端市場競爭激烈,將從2023年開始對集團的銷量和均價產生更明顯影響,預期今年銷量為155萬輛,遠低於管理層提出的190萬輛目標,惟受產量逐步正常化和新車型推出的推動,下半年有潛在的銷售回升,維持「中性」評級及目標價15.3港元。
另摩通亦維持長汽「中性」評級,目標價由15港元降至12.5港元;中銀國際維持「持有」評級,目標價由23港元大削至12.5港元。
大和:料今季銷量回升成股價催化劑 予買入評級目標價35元
不過,大和重申長汽「買入」評級,目標價35港元,指其首季毛利率及經常性淨利潤勝於該行及市場預期,平均價格改善成為主要增長動力。截至3月底,累計等待交付訂單20萬輛,公司維持今年的車型推出計劃不變,並認為疫情期間零件供應鏈及芯片短缺是短暫。
大和維持長汽今年汽車銷量167萬輛的預測,即同比增三成。基於產品組合持續改善,故對集團盈利能力更有信心,預期今季銷量會回升,將成為未來幾個季度股價向上的催化劑。
安信國際:今年多款產品上市 惟目標價降至24元
安信國際則稱,長城汽車受原材料漲價、芯片短缺、疫情等因素影響,首季產銷量及業績承壓,預計行業好轉需要等到5月。惟今年公司有多款產品即將上市,第二及第三季公司將推出哈弗酷狗、WEY圓夢、坦克700、歐拉芭蕾貓、閃電貓、朋克貓、沙龍機甲龍等多款重量級車型,新品周期全面發力高端向上,繼續全面向電動智能化服務型車企轉型,維持「買入」評級,目標價下調至24港元。
招商證券亦維持長汽「買入」評級,目標價21港元,短期關注疫情和缺芯影響,惟5月疫情負面影響有望改善,而2022年是公司產品大年,新車密集上市,將進一步提升單車售價。平安證券亦維持長汽「強烈推薦」評級,指公司正處於強勁新品周期,短期遇到的困境不改長期發展潛力。
另中信證券雖維持長汽「買入」評級,惟目標價由28港元降至20港元;大華繼顯同樣維持「買入」評級,目標價則由21.5港元降至20港元;建銀國際維持「跑贏大市」評級,目標價由19.1港元降至18.1港元;華泰維持「買入」評級,目標價由23.69港元降至21.43港元。
國務院鼓勵開展新能源車下鄉 黃瑋傑:疫情令政策作用打折扣
另方面,國務院辦公廳昨日發布《關於進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》,當中包表明以汽車、家電為重點,引導企業面向農村開展促銷,鼓勵有條件的地區開展新能源汽車和綠色智能家電下鄉,推進充電樁(站)等配套設施建設。
輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Good Morning》節目指,內地用汽車谷消費主要因其在零售消費方面佔比高,一年賣2000幾萬部車,但如疫情持續仍導致缺芯及影響原材料價格上升,令某些生產基地工廠要停工停產,就算有政策令更多人想買車,但產量不足供應不及,作用也大打折扣,乘聯會亦公布4月乘用車銷量同比跌逾三成,其中因生產受干擾影響,同時很多4S店因封控要關店,根本去不到試車買車,亦令政策作用打折扣。
長城汽車半日升6.09%收報10.8港元,比亞迪(01211)升4.74%報229.8港元,吉利(00175)升4.82%報11.32港元,理想汽車(02015)升8.57%報90.55港元,小鵬汽車(09868)升9.9%報97.7港元。
(經濟通HV2系統截圖)
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
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