《真知灼見》如預期，加拿大央行周三（４日）晚宣布減息２５基點，把其指標息率降至
４﹒２５厘水平。今次，是加央行自６月開展其減息周期起，連續第三個議息會內作出減息。
＊料加央行１０月再減息２５基點＊
由於加拿大７月通脹率已跌返２﹒５％，這水平不單處於加央行制定的２％至３％通脹目標
範圍，更是當地４０個月來最低的通脹水平，這使加央行具備進一步減息的條件。而於昨晚議息
會後，加央行行長在其聲明中表示，由於當地通脹已受控，往後該行應把專注力放在如何改善經
濟的問題上，並警告如經濟持續放慢，不能排除會有更大幅度減息的可能。回顧７月，當時加央
行估計當地第三季ＧＤＰ按年比有２﹒８％增幅，我們可以此作為指標，倘這目標不能達到，不
排除將成為加央行日後作出更大幅度減息的理據。至於按利率期貨市場估計，於下次議息會，即
１０月２３日，加央行再減息２５基點的機率達九成，倘１０月不減息，１２月減息機率便達
１００％（註：加央行１１月並無議息會）。
＊調整後的加元料更吸引＊
回觀加元匯價，在未議息前，加元走弱，但在宣布減息後，加元反而走強。不過，這一切變
化也只是在７７點波幅範圍內，整體變化並不顯著。或許是因為加央行未來將續減息的因素多少
已反映了在加元匯價上，這使議息會後加元並無顯著變化。由於貨幣是相對的，相信往後市場更
加關注美國聯儲局一旦踏入減息周期，其減幅可有多激進，以衡量加元匯價。當然，另一不能忽
略的因素是油價，始終石油是加拿大的主要出口。而就近期所見，紐油走勢明顯強差人意，今早
於亞洲市場更跌至７０美元以下，這或會限制加元短期上破５﹒８港元的能力。技術上，料加元
短期有機會挑戰５﹒７４港元（１﹒３６兌１美元）的支持。
受減息及油價弱的雙重夾擊，短期內或會拖累加元走勢。但以長期而言，由於加央行率先減
息，且減得非常快，料有機會成為七大貨幣中最早完成減息周期的央行，這反而可利好加元長遠
走勢。就讓我們留意本月１９日聯儲局將減息多少。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆
者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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