《套期保值》恒生指數上周升４４０點，上周五（９日）收報１９３８９點，受制於２５０
天線阻力，全星期日均成交額只有９００億以下，大市仍然冇方向，缺乏資金流入下，個別板塊
只有輪流炒作。內地出入口數據表現欠佳，居民消費價格指數ＣＰＩ按月微升０﹒２％，生產物
價指數ＰＰＩ下跌４﹒６％。內地接近零通脹，與外圍高通脹形成強烈反差，主要由於２０２０
年新冠疫情爆發時，歐美等國不斷降息和量化寬鬆，反而內地「勒緊褲頭」，未有大規模刺激經
濟，所以通脹沒有上升。另一方面，外部經濟環境疲弱，內地消費需求下降，亦令到生產物價指
數降低，上星期內地六大銀行調低存款利率，藉此引導資金流入實體經濟，市場預期人民銀行短
期內降貸款利率ＬＰＲ和存款準備金，筆者預計調降幅度不多，對經濟幫助有限。
預期恒指短線仍要尋底，外資垂青日本、韓國股市，日經平均指數不斷創新高，反觀中港股
市節節向下，投資者預期中國下半年經濟復甦步伐未有之前的樂觀，此外，中美關係、政治因素
亦導致外資流出中港股市。另一方面，內地樓市和股市均疲弱，儲蓄率不斷增加，人民減少消費
，中國雖然上星期放寬首次置業首期，但力度溫和，預期對樓市幫助不大。總括而言，筆者認為
港股在缺乏資金流入下，股市仍要繼續沉底，短線下望１８５００點。
《信誠證券投資服務董事 蕭猷華》
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