《興觀點－陳亞雷》久旱逢甘露，利好多路來

　　過去的9月可謂中國資本市場上一個歷史性的月份。繼9月18日美聯儲略超預期降息50個基點之後，9月24日在國務院新聞辦在北京邀請中國央行，國家金融監督管理局及證監會聯合召開的新聞發布會宛如平地驚雷，重磅發布多項經濟及資本市場刺激政策。在9月24日至10月1日休市前的五個交易日中，上證綜合指數和深圳成份指數分別急升21.4%和30.3%。恒生指數亦在9月24日至10月4日上揚24.6%，創2022年2月以來新高，上試23000點關口。資本市場氣氛一片大好。
　　本輪大漲之原因，筆者認為主要還是在於投資者心態迅速向積極轉變。由於中國經濟的基本情況仍處於逐步恢復中，整個二季度以及9月以來穩中向好的趨勢並未有明顯改變，因此國際投資者之前紛紛轉向海外尋找投資機會，造成中字頭股票估值低估嚴重。在政策轉向之後，內地投資者持續加倉，海外投資者也迅速轉向，造成短期內陸港股市以及美股中概股買盤大量集中交易，拉升股價。
　　經此一役，筆者認為陸港股市底部已經築穩，10月仍會是持續上升態勢。原因有二。一是部分海外投資者，特別是長線多頭基金，在中國股市的倉位配置仍然比疫情前要低，若陸港股市持續造好，將會持續吸引海外多頭補倉，從資金流向上來說，未來一段時間陸港股市仍頗為正面；二是最近股市及樓市反彈之後，造成顯著的財富效應，國慶日前四天（10月1日至4日），交通部公布內地出行人數比疫情前的2019年同比增長18.5%，而彙集各地新聞均可見到餐飲服務行業黃金周需求旺盛的報道。
　　筆者認為，此輪的財富效應將會在短期內顯著提振中國消費市場，並導致投資人對中國未來整體消費以及實體經濟增速預測的上調。信心修復會提升估值，實體經濟加速會提升公司盈利，雙劍合璧，股市持續造好則是水到渠成之事。而筆者亦相信，在今年剩下的幾個月中，中央亦會陸續出台更多細化的財政刺激政策，以維護股市的健康成長。在此環境下，筆者建議關注消費，互聯網，券商，房地產等相關板塊的走勢。
《華興證券香港有限公司董事總經理，亞洲研究部主管　陳亞雷》
　
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