《股海恒言－葉澤恒》港股2024年上半年回顧及下半年展望

　　美國經濟數據較預期強勁，市場押後美國聯儲局的減息時間，令恒指於今年1月22日下跌至今年低位14794點，距離2022年10月底低位14597點，相差只有197點。隨後，內地推出央企考核政策，國務院國有資產監督管理委員會推出央企上市公司市值管理考核，觸發「中特估」行情憧憬，另外中國證監會於4月中公布支持港股措施，包括將房地產投資信託基金(REITs)納入滬深港通及支持人民幣股票交易櫃台納入港股通等，消息帶動恒指於5月下旬一度高見19706點，創下9個多月高位。然而，後續美匯轉強，令恒指於18000點水平爭持。上半年恒指累計升3.9%，國指升9.77%，但科指跌5.6%。

*內地與香港均有利好因素，料港股可受惠*

　　展望下半年港股走勢，預料反覆向好。內地經濟穩定增長，以及推動「以舊換新」政策，令內需持續增長。政府及企業開拓海外市場，令內地品牌在海外市場份額逐步增加，有利出口表現。此外，政府增發專項債以增加基建投資，故預料內地經濟將穩定增長。至於香港方面，增加內地省市到港自由行的配額，以及提高免稅額，預料有利本地零售業表現。美國今年下半年可能減息一至兩次，可對本地樓市起穩定作用。因此，預料港股將會受惠。

*中資電訊股業務穩定且股息有上調空間*

　　內地電訊業持續發展，加上上客量維持增長，以及股息有上調空間，故值得市場留意。據中國國家工業和信息化部數據顯示，今年1至4月，內地電訊業務收入累計完成5924億元人民幣，按年增長4%；內地累計建成5G基站達383.7萬個，5G用戶普及率超過60%。市場估計，內地三大電訊商的投資高峰期已過，部分電訊商承諾於未來數年把派息比率提升至75%。目前三大電訊商的股息率介乎5厘至6.2厘，若公司未來增派股息，料股息率有上調空間。內地電訊商屬收入及盈利穩定而股息偏高的板塊，故值得投資者留意。

*新能源車市場回暖可留意*

　　內地新能源汽車股今年上半年初段表現一般，主因受到市場供應較多的影響。但隨著內地推動汽車「以舊換新」的政策，加上持續開拓海外市場，令新能源車板塊逐步回暖。據中國乘用車市場信息聯席會的資料顯示，6月內地新能源車銷量為85.6萬輛，按年增長28.6%；至於出口方面，6月出口新能源車達8萬輛，按年升12.3%。據中國汽車工業協會估計，今年內地新能源車銷量將達到1150萬輛，按年增長兩成；整體汽車出口量將達到550萬輛，預料按年上升大約一成。因此，可以留意內地新能源車板塊。

*留意手機設備及個人電腦板塊*

　　新經濟股今年以來表現分歧，當中市場較關注手機設備及個人電腦企業的營運表現。隨著某美國大型品牌推出附有人工智能設備的新手機，市場估計需求將變得殷切。據一間生產手機鏡頭的企業公布，6月出貨量達1.09億件，按月升5.1%，按年更升近兩成。資料研究商國際數據公司(IDC)估計，隨著消費者對休閒娛樂及AI的需求增加，以及需要更大記憶容量，將會掀起新一輪換機潮，故手機設備股值得留意。
　　至於個人電腦方面，據IDC公布，今年第二季全球個人電腦出貨量達到6490萬台，按年升3%。內地某品牌的市佔率達22.7%，成行內之冠。據廣州一綜合性日報《新快報》引述相關資料，估計具AI設備的個人電腦及手提電腦平均售價，將由今年的5500元（人民幣．下同）及3900元，逐步增加到2028年的7000元及4500元；同時，亦估計全球AI個人電腦銷量將由今年的5000萬台，到2028年上升至2.1億台。因此，可以關注AI個人電腦生產商的表現。

*總結*

　　內地與香港經濟持續增長，以及美國利率有望下調，對港股表現有利好作用。此外，中資電訊股業務穩定兼股息有上調空間，故仍可多加留意。另外，內地本土和海外對新能源車的需求持續增長，以及附有AI設備的新手機及個人電腦或掀起全球換機潮，因此建議可多加留意新能源車及AI手機設備和個人電腦企業的表現。

資料來源：中國國資委、中國證監會、中國國家工信部、中國乘聯會、中國汽車工業協會、國際數據公司(IDC)、《新快報》

《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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