印度人口比較年輕,最近超越中國成為全球人口最多的國家。印度持續吸引外國科技巨頭的投資,當地的製造業和服務業採購經理人指數長期處於擴張狀態。此外,印度的航空航天成就和外交領導力都取得重大進展,去年更成為G20峰會的主辦國。印度積極推進軍事現代化,並減少對俄羅斯國防裝備的依賴,備受讚譽。
另外,根據彭博經濟,預計印度在2026年將會新建規模約5340億美元的基礎建設,相當於過去11年中所有已建基礎建設經通脹調整後的價值。印度年初與歐洲自由貿易聯盟(EFTA)達成新貿易協定,以取消關稅換取1000億美元的外國直接投資承諾,該協定預計將在未來15年為印度創造100萬個就業機會。
*無懼印度大選結果,經濟擁堅實底氣*
不過,總理莫迪選舉受挫的事實已經塵埃落定,我們認為政治結果反映當地政局紛擾不停,且與其他國家截然不同。在印度大選期間,多個反對黨選擇聯合而不是分裂,變相成為共同反對印度人民黨(BJP)的一票,為莫迪帶來障礙,而即使沒有來自反對陣營的考驗,新聯合政府本已存在分歧和不穩定因素。雖然政治意識形態存在差異,但我們相信各方目標一致,都致力於推動印度經濟發展,某種程度上,內鬥實際上是一場功績的爭奪。儘管如此,權力分立的架構可說是有利於印度建立共識的進程,而我們認為這是利好的跡象。
因此,我們對印度已落實的政策改革仍然抱有信心,為出口增長和印度新消費階層的持續崛起奠定堅實基礎。能源和國防等板塊也比較不受黨派政治問題所影響,而且印度仍然是備受電子設備和晶片製造商信賴的價值鏈合作夥伴。
*股市表現仍然穩健,國際指數權重漸增*
大選後標準普爾CNX Nifty指數一度下跌近6%,但印度股市僅以三個交易日便收復失地,步伐是近年最快,股市反彈反映當地散戶投資者依然充滿信心。今年1月,印度證券交易所的市值甚至超越香港,同時,今年Nifty 100指數由年初至6月20日上升12.7%,跑贏富時新興市場指數,該指數同期則上升9.3%(回報以美元計算)。
雖然大部分廣泛新興市場基準指數權重仍然偏重中國,不過印度股市的穩健表現已把差距縮小。印度在新興市場中地位日益重要。在5月,在MSCI新興市場指數中,印度所佔的權重由2020年的約9%,提高到接近19%。
*印度五年回報率領先新興市場*
再者,印度股市所涵蓋的板塊和公司類型也很多元化,在國內消費和新興工業實力的推動下,有望帶來更佳的增長前景和機遇。金融股佔比最大,其次是非必需消費品、工業、能源和科技股。在印度股市中,消費必需品、公用事業和醫療保健公司也有相當大的比重。我們預計未來五年,印度的國內生產總值年均增長率將達到6.5%,因此我們對這個多元化和充滿活力的經濟體感到樂觀,相信有望迎來數十年的可觀增長前景。
《富蘭克林鄧普頓投資香港聯席主管 黃德泰》
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