《勝算在握》招商永隆方心怡：薦買中國重汽

　　　　　　　　　　　　　　 招商永隆方心怡：薦買中國重汽

　　中國重汽(03808)：公司是重型卡車製造商，是中國重卡行業驅動形式和功率覆蓋最全的重卡企業。2023年，集團整車銷量33.5萬輛，其中重卡出口13萬輛，同比增長47%，實現出口收入429億元人民幣，同比增長55%。
　　2024上半年集團實現營收488.2億元人民幣，同比增長18%；歸母淨利潤同比大增長39.8%至32.9億元人民幣。稀釋後每股盈利1.20元人民幣，同比增長41%。中國重汽7月重卡銷量1.6萬輛，穩居行業榜首，同時，其1至7月累計銷售約15.54萬輛，同比增長4%，市場佔有率攀升至27.6%。
　　分業務來看，上半年集團重卡銷售125017輛，同比增加14.8%，其中中國重卡銷售同比上升29.6%至56602輛，出口重卡（含聯營出口）同比增長4.9%至68415輛；輕卡銷量為56922輛，同比增加14.5%。重卡由新增需求主導逐步轉向更新需求主導，以8至9年的報廢年限來看，預計25至26年將迎來16至18年上行期對應集中報廢拐點。
　　分市場來看，集團抓住天然氣重卡置換需求，根據第一商用車網統計，24上半年集團天然氣重卡銷量2.8萬輛，同比增長273%，市佔率達25.6%，同比增長了11.6個百分點。在新能源市場，集團新能源重卡銷量同比增長309%，新能源輕卡銷量同比增長186.1%。集團全新發布612kWh渣土車和132kWh輕卡產品，綜合能耗行業領先。展望未來，天然氣、新能源重卡帶來的結構性調整仍將持續，政策支持和海外市場的需求增長將共同推動行業上行。
　　7月31日，交通運輸部和財政部聯合印發，進一步細化報廢更新及購置新能源或國六標準貨車的補貼政策。中國重汽作為行業龍頭有望受惠於以舊換新帶動的增量需求，市場份額有望進一步提升。同時，集團進一步加強股東回報，派發中期股息每股0.72元，分紅比例較2023年的50%提升至55%，釋放出積極訊號。當前中國重汽遠期PE為7.1倍，低於5年均值7.5倍，估值仍有上升空間，建議逢低布局。(建議時股價：19.12元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)


　　　　　　　　 　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買恒基地產、中銀香港

　　恒基地產(00012)：美國聯儲局主席鮑威爾8月尾發出至今最明確的9月份減息訊號，明示「減息時機已經到來」，表明央行準備啟動寬鬆周期。受惠於減息而帶來的利息支出減少，建議關注高息股。集團12個月股息率已達到7%至10%，股息前景向好。集團上半年收入同比增長14.4%至117.6億元，主要受其他收入增長帶動。核心淨利潤54.4億元，同比下降10.4%。半年每股派息維持0.5元，核心派息比率同比上升4.6個百分點至44.6%。物業開發收入同比增長14.0%至49.4億元，總租金收入同比上升0.9%至34.6億元，期內出租率維持穩定在93%。集團於中環的甲級寫字樓The Henderson已於2024年上半年落成，並預期在下半年開始帶來租金收入，該項目預租率已達60%，明顯高於同區另一主要新項目的20%。聯儲局準備減息，相信市場會偏向高息股的趨勢上升。另外，隨著北部都會區發展，集團開始密集地收回農地。相信有關北部都會區發展的消息將釋放其土地儲備的隱藏價值，亦為其股價帶來上升空間。目標28.00元，止蝕價20.00元。(本周一建議時股價：23.85元)
　
　　中銀香港(02388)：集團2024年上半年營收、撥備前利潤、歸母普通淨利潤分別同比增長14.6%、18.4%、17.9%；集團實現12.39%的ROE，為2019年以來ROE首次回到12%以上。2024年第二季單季營收和撥備前利潤分別同比增長12.4%和15.3%。2024年第二季集團經調淨利息收入同比、環比分別增長10.7%和1.6%；經調淨息差1.62%，同比持平，環比小幅上升1個基點。其中中銀香港的人民幣業務增長較快，人民幣存貸款分別同比增長17%和32%。隨著美國減息周期臨近，中國香港宏觀經濟和市場情緒的回暖有望帶動公司估值提升。集團上半年每股股息0.57元，派息比率30%，雖然派息比率同比下降3個百分點，但每股股息有穩步提升。深信相比中期派息比率，全年派息比率更加值得關注，仍然看好集團全年的派息比率穩步提升。建議關注股息率較高且穩定的中銀香港。目標價27.00元，止蝕價21.00元。(本周一建議時股價：24.30元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
　
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