兩位美國總統候選人特朗普和賀錦麗的首場大選電視辯論，將於下周二（10日）舉行。據了解，此次辯論將沿用以往的規則，辯論時長為90分鐘，並採取閉門形式進行。候選人每次有2分鐘時間回答問題、2分鐘時間反駁，以及1分鐘進行追問及回應。同時，麥克風只在候選人發言時才會開啟。過去兩周，我們在本專欄分析了兩位總統候選人在政綱上的比較，以及對美國及港股的影響，本周我們則重點分析大選對對外匯及債券市場的影響。
美國總統大選對環球市場如美元美股等投資產品的影響，是一個複雜的過程。選舉結果可能導致美國甚至環球投資市場產生波動，不同總統候選人實施的政策可能會產生深遠影響，例如稅收、貿易、監管等。貿易戰或貿易協定的變化，可能對全球供應鏈和貿易關係產生重大影響；經濟政策的取向，可能會影響央行貨幣政策的制定；貨幣政策和財政政策的變化可能對利率、通貨膨脹和就業等經濟指標產生影響。
在貨幣政策上，上周我們曾指出特朗普多次強調會用低息率推動經濟，加上市場幾乎認定美國聯儲局即將開始減息，而且特朗普表明讓鮑威爾完成任期（其任期至2025年6月），因此可以預計，特朗普再次上台，美國將會走向更寬鬆的貨幣政策。至於賀錦麗，有可能延續民主黨的相對中性立場，傾向以財政政策支持經濟發展。不過目前息率向下調整已成定局，相信調整幅度更多是傾向於美國的經濟數據表現，特別是CPI數據。
根據美匯指數的歷史數據來看，在上一輪特朗普執政期間，美元下跌12.5%，相反拜登執政期間，美元上升了約12%。事實上，總統大選帶來的不確定性，或會令到美匯指數有約六成機率出現下跌，但亦要根據獲勝一方的施政方針來分析。市場揣測，鑒於共和黨總統候選人特朗普在貿易關稅、移民及經濟議題上的立場，或有機會推高美國通脹水平，不排除影響聯儲局之後的利率前景。
民主黨及共和黨對強美元的政策存較大分歧，特朗普一直主張弱美元政策，以刺激本地製造業出口，而過去拜登則接受強美元政策，料賀錦麗有機會延續拜登政策。但是，兩者對債息走勢並無顯著分歧，最主要是特朗普雖然支持弱美元政策，但其潛在推升通脹的可能性，料會推升債息水平。至於金價，在過去一段長時間均呈現上升的走勢，近期更不斷創出歷史新高。
最後，不管是2016年特朗普上任，還是2020年拜登上任，美債息均呈向上趨勢。但相對而言，特朗普上台潛在的激進關稅政策，料對推升債息的影響更為明顯。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
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