《連場取勝－連敬涵》上半年業績亮麗，瑞聲將受惠手機換機潮

　　作為一家全球領先的精密製造企業，瑞聲科技(02018)在2024年上半年交出了亮眼的成績單。公司不僅實現了營業收入和淨利潤的強勁成長，在技術創新和市場擴展方面也取得了顯著進展，展現出強大的發展動力和市場競爭力。
　　集團上半年營業收入112.5億元（人民幣．下同），較去年同期成長22.0%；毛利率達21.5%，較去年同期提升7.4個百分點；淨利達5.37億元，按年增257.3%；經營性現金流入為26.5億元，較去年同期成長29.1%；上半年淨資產負債比率為6.0%，帳面現金為78.1億元。
　　分部方面，佔上半年收入比31%的聲學業務，實現營收34.6億元，按年增4.1%；毛利率為29.9%，較去年同期提升4.4個百分點。集團中高階市佔率穩中有升，SLS大師級揚聲器出貨超過1200萬隻，較去年同期成長接近200%。
　　佔收入比最大、達33%的電磁傳動及精密結構件業務合併分部，收入為36.6億元，較去年同期微增1.1%；毛利率為22.9%，較去年同期上升3.6個百分點。電磁傳動業務毛利率顯著成長，精密結構件業務領域與多個核心客戶保持穩健關係。
　　而剛收購及併表的PSS車載及消費聲學產品業務，是今次業績亮點，併表收入15.2億元，佔比達到14%；毛利為3.81億元，較去年同期大幅增加3.83億元。這條業務線的毛利顯著增加，顯示了PSS與集團協同效應的良好表現，並在車載聲學領域取得了突破性發展，毛利率為25.0%。
　　近年新發展的光學業務，佔比已升至20%，實現營收22.1億元，按年增24.9%；毛利為1.03億元，較去年同期轉虧為盈，增加了4.04億元；毛利率改善至4.7%，較去年同期大幅提升21.7個百分點。光學業務中的塑膠鏡頭高端化進程順利，1G6P玻塑混合鏡頭出貨約140萬隻，較去年同期成長近40%。
　　至於感測器及半導體業務，營收為3.89億元；毛利率為16.4%，較去年同期上升5.1個百分點。其自研高性能MEMS麥克風在安卓端高價值量產品出貨量佔比超過60%。
　　瑞聲科技持續投入技術研發，多項產品與技術處於產業領先地位。而透過收購PSS，集團進一步加強了在車載聲學領域的布局，並在全球一線車企中佔據了一席之地。同時，光學業務的快速成長，顯示公司在高端市場的佔有率不斷提高。隨著終端AI的加速落地和人機互動方式的革新，有望推動消費電子產業進入新的換機周期，集團作為產業先驅者，可望在AI手機市場中獲得更大市場份額。
　　股價在業績前後節節上升，在年內換機潮的推動下，調整後仍有一定的上升空間。可於32港元買入，目標37港元，跌破29港元止蝕。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》

*筆者並無持有上述股份

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