《談國論企－黎偉成》通脹率6月份保持五連緩升

　　中國的居民消費價格CPI於2024年6月份同比不僅維持十分溫和升幅，而且形成連續五個月保持緩步上升態勢，特別是居住、生活用品及服務、教育文化娛樂以至醫療價格皆保持穩定溫和上升，變化較大的食品類則每多受到季節性因素影響，整體與國民經濟基本同步正面和良好的發展，是為難得的表現。尤其是工業生產者出廠價格PPI尚保略跌之態，仍未有對通貨構成太大的壓力，同樣有良好的啟示。
　
*畜肉價升惟民生物價尚穩而通貨價未受壓力*
　
　　來自中國國家統計局所發布資料，居民消費價格於2024年6月份同比上升0.2%，即使較5月份持平於4月份的0.3%升幅升幅略為收窄，連同3月份升0.1%和2月份升0.7%，持續5個月保持溫和反覆上行的發展佳態。
　　具體數字顯示，中國的通貨價格處緩和升溫之態，乃受（一）CPI中的「食品」大類指數的影響，此數於6月份同比下跌2.1%，略高於5月份的2%跌幅，又較4月及3月份的2.7%少跌，乃因對「食品」大類有十分重大影響的「食品煙酒類」分類指數，於6月份上升1.1%，對CPI的影響是下調0.31個百分點，而略高於5月份所減的1%和比4及3月份的1.4%少減。
　　要注意的，是「食品煙酒」分類指數中的各個分項，有升有跌，對經濟社會有一定的啟示性，絕對不可稍一忽視。特別惹人注目的(I)當然是「畜肉類」指數，在6月份由5月份之跌轉升：於2024年6月份同比上升3.5%，而5月份則減2.2%，對CPI的影響是上升0.31百分點非上月之下調0.07個百分點，乃受困於「豬肉」類於6月份同比增加18.1%，比5月份升4.6%和4月份升1.4%要高得多，對CPI的影響由5月份上升0.05個百分點擴大至0.21個百分點，惟「牛肉」及「羊肉」跌幅分別稍擴至13.4%與7.1%，但整體「畜肉」分類指數亦要由跌轉升，足見豬肉價格對CPI的影響力有多大，由是談說中國通脹者，必須充分了解相關細項內容。
　　「食品煙酒類」由上月之跌轉升，而升幅尚可之因，乃受多個分項擴大跌幅的影響：(i)「鮮菜」分類指數同比跌7.3%，扭轉5月份增長2.3%之態，對CPI影響由向上0.05個百分點轉為下調0.15個百分點，「鮮果」類，於6月份同比跌8.7%，較5月份所跌6.7%多跌2個百分點，對CPI影響的下調幅度由上月的0.15個百分點擴跌至0.19個百分點；和(iii)「蛋」類3.9%，對CPI影響是下調0.03個百分點。
　　由是抵銷若干壓力，如「糧食」類升0.4%，對CPI影響上升0.01個百分點。(v)「水產品」分類指數同比升1.2%，對CPI影響由向上0.02個百分點。
　　至於居民的消費意向，則保持不斷轉強之態，並可見之於（二）「居民消費價格」中「非食品」分類指數於6月份持平於5月份同比所升的0.8%，比CPI的升幅高0.6個百分點，足見與消費購物有關的需求不弱，特別是「教育文化娛樂」分類指數中的「旅遊」項目於2024年6月份同比上升3.87%略低於5月份的4.2%升幅，此數在相當程度顯示旅遊活動日益活躍，使相關消費價格向上，在所難免，亦是一個十分良性的最新發展態勢。尤其是居民的旅遊活動趨頻仍，會帶動餐飲、住宿、交通運輸和零售銷售等行業相應受惠，有正面連鎖良好效益。
　　與民生和消費有關的項目於2024年5月份同樣有溫和走高傾向，（三）居住分類指數於6月份持平於5、4、3及2月份的0.2%升幅，1月份則持平不變，此項主要成分為租賃房房租跌0.2%、水電燃料升0.9%，佔CPI比重14.5%，較食品煙酒類低18.4%。
　　和（三）「交通和通訊」分類指數同比增長由6月份由5月份之升1.8%轉跌0.3%。PPI保持負增長有利CPI升幅保持溫和。
　　而（四）「醫療保健」分類指數，所涉者有中藥、西藥、醫療服務，佔比為11%。此一分類指數於6月份持平於5月份所升的1.5%，是為2024年增長第二高的月份。（五）「生活用品及服務」則升幅持平於上月的0.9%提高至1.4%。
　　相信通脹率會持續溫和回升，因（乙）工業生產者出廠價格PPI，在2024年6月份的同比增長0.8%，低於5月份的1.4%、4月份的2.5%、3月份的2.8%和2月份的2.7%、1月份的2.5%跌幅，即使創下自2022年10月份至今連續第21個月的負增長，但仍可保CPI續處相對低位，更有利社會經濟穩中有進發展。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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