《外資精點》美銀：周大福盈利有下行風險，降目標價至10.9元

　　美銀研究報告指，周大福(01929)2024財年核心經營利潤按年升29%至122億元，較該行預期高8%；收入升15%至1090億元，較該行預期高2%；但毛利率按年跌0.9個百分點至22.8%，遜於預期的23.3%。該行指，集團未有派發特別息亦令人失望；維持「中性」評級，但將目標價下調一成至10.9元，以反映集團派息保守及盈利有下行風險。
　　該行又將周大福2025財年的核心利潤預測上調4%至84億元，以反映業績勝預期及管理層指引。
　　報告指，周大福管理層料2025財年收入按年持平，料上季銷售增長具挑戰性，但下半年會正常化，毛利率將按年增長100-200個基點，基於金價上升帶來的正面影響及產品組合改善；又預期核心經營利潤率增長50-100個基點，但預期銷售及行政支出(SG&A)比例上升。開店方面，管理層未有清晰指引，表示會專注於改善現有門店盈利能力，又指開店主要集中在3、4至線城市，會關閉表現較差的門店，並料過去2-4年新開的店會快速增長。
　　但該行認為，管理層要實現對2025財年的指引並不容易，因要取決於下半年潛在的同店銷售復甦。
　
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《經濟通通訊社14日專訊》