《品中資－羅國森》趁平去旅行，趁低買攜程

　　今年中秋節和國慶假期相連，內地居民得以享受連續8天的超長黃金周假期，令內地迎來近5年最火爆的一個黃金周。
　　據內地文化和旅遊部的數據，黃金周前3天，內地錄得3.95億人次出遊，按年大增七成半，實現旅遊收入逾3422億元（人民幣．下同），按年大增1.25倍，已經接近和超過去年整個十一黃金周的數字。
　　在此想提一句，早年內地推動黃金周假期，目的就是想刺激消費。但前幾年已有意見認為，內地經濟已經發展至成熟階段，沒有必要再集中一個時期讓全國居民一起放假，令到全國所有景點都堆滿人，交通也大亂。
　　誰不知，經過3年疫情之後，內地經濟受到重挫，現在又有很大需要集中火力去刺激消費。因此，大家對黃金周不但不抗拒，甚至還殷切期待。
　　我細閱內地媒體對今個黃金周首3天的報道，也有一些觀察。據央視報道，假期首3天，全國重點監測零售和餐飲企業的銷售額，按年只增長8.3%，而重點電商平台的住宿、旅遊銷售額，則按年增長20%以上，反映現在的旅遊模式已經不再是飲食和購物，而是較多元化的綜合式旅遊探索。
　　另一方面，綜合央視和《北京青年報》等的報道，內地機票今年罕有地在假期中段就已經連環劈價，部分減幅更高達七至八成，即是兩至三折就買到一張機票。例如上海飛成都，淨票價只需190元，北京飛蘭州只需415元，而由廣州飛海口、重慶、天津、北京、青島和烏魯木齊的機票，不少都是600元就有交易。
　
*自駕遊加高鐵，減低航空需求*
　
　　據悉，過去黃金周假期期間，機票價格都維持高企，今年假期未完就減價，主要是航空公司的運力過剩，但同時也反映出行模式的轉變，其中主要是以中短途的旅行為主。既然是中短途的旅行，那就不一定要坐飛機了，自駕遊或高鐵正取代了部分航空的需求。
　　我在早前的品評中已經提過，經過3年疫情，在各項內需之中，最能出現「報復式」反彈的，必然是休閒式旅遊（商務旅遊已經改變了），一來這是不能透過視像代替的，二來全世界的鬱結太深了，必須出外呼吸一下新鮮空氣。
　　但是，經過疫情的蹂躪，內地經濟轉弱，房地產市場的危機也令到消費者變得審慎，因此，境外遊的恢復可能要較長時間，但本土遊應該會有較強的反彈。這次十一黃金周假期的出遊和消費數據，就完全反映這些觀點了。
　　其實，上月初，攜程集團(09961)公布了今年的中期和第二季業績，也說明了上述情況。
　　今年第二季，攜程的住宿預訂收入43億元，按年增長1.8倍，按季增長22%。如果單計內地酒店的預訂量，按年增長1.7倍，比疫情前的水平增長了六成；但出境酒店和機票的預訂量，卻只恢復至疫情前的六成。
　　交通票務的收入48億元，按年增長1.73倍，按季增長16%；旅遊度假收入7.2億元，按年增長4.92倍，按季增長87%；至於商務管理業務的收入則為5.84億元，按年增長1.78倍，按季增長31%。連同一些「其他」收入，攜程第二季的總收入達到112億元。
　　早前我已經認定，今年攜程的每季收入應該可以接近100億元，結果，今年首季是92億元，而第二季就已經「破百」。我絕對有信心，未來兩季都會在100億元以上的水平。那麼，攜程今年的總收入，也肯定可以超越2019年時356億元的歷史高位了。
　
*攜程股價高位回落兩成二*
　
　　我相信，內地居民的出行模式轉變了，對攜程只有輕微影響，因為攜程最核心的業務就是住宿和交通票務。理論上，無論長短住宿或長短途旅行，都可以透過攜程的平台訂購。如果說自駕遊會逐漸成為潮流，攜程也可以與其他平台合作，提供租車和相關服務。時代在變，攜程當然也要變，才可以配合市場發展。
　　近期港股受到美息高企和暫停北水的影響回落，攜程的股價也從一個月高位約330港元大幅回落，昨日（5日）收報257.6港元，調整幅度達到兩成二。
　　我認為，無論是作中線或短線投資，攜程都是上佳的對象。現時預測市盈率約20倍，已經有吸引力了。當然，近期市況疲弱，現水平可以先下一注，萬一跌至240港元，我會再加注！內地居民趁平出遊，我就會趁低吸納攜程，以另一種形式分享內地旅遊復甦的成果！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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