《談國論企－黎偉成》PPI隨購進價跌幅收窄續穩推通脹

　　中國的工業生產者出廠者價格PPI於2024年7月份同比跌幅持續放緩，主要受到購進價格不斷收窄跌幅的影響。有色金屬材料購進價加大上升力度，加上以石油及天然氣為主的燃料、動力類購進價由跌轉升，相信PPI稍遲時候會結束現時已是連續22個月負增長態勢，結合零售及服務等內需日殷，會促居民消費價格CPI進一步溫和穩升。國民經濟會保持穩中有進的發展和成長。
　
*燃料動力原材料購進價推動相關產品上升*
　
　　來自中國國家統計局所發布的最新資料，中國的工業生產者出廠價格在2024年7月份持平於6月份的0.8%同比跌幅，較5月份所跌1.4%少跌0.6個百分點，距0甚至回升又接近一步，仍創下自2022年10月份至今連續第22個月的負增長的紀錄，相信可保CPI緩增，但估計仍會續處相對低位，有利社會經濟穩中有進發展。
　　影響PPI長期負增長的最重要因素，為工業生產品的「購進價格」下跌所致，但「購進價格」於2024年二季度開始收窄跌幅，而7月份所跌0.1%，已基本接近0甚至回復上升之境，跌幅低於6月份的0.5%、5月份的1.7%而1至4月份的跌幅皆多於3。%，可見工業生產的成本有一定的壓力，尤其是（一）「燃料、動力類」大項分類指，於2024年7月份同比回升0.5%，扭轉6月份尚跌0.6%和多個月的跌勢，最惹人注目的是(i)「石油和天然氣開採業」的出廠價格，於7月份升幅6.7%，低於6月份的8。%，相信與國際石油會格反覆溫和回落有關；但「石油煤炭及其他燃料加工業」出廠價格於7月份上升4.4%高於6月份的4%升幅，皆顯國際油氣價年初反覆上升對中國能源價有溫和壓力。
　　尤其是中國海關的數據顯示，進口原油於前7個月達3.118億噸同比減少2.4%，原因是：原油的進口價每噸4321.3元，同比上升8.1%；和成品油輸入2832萬噸，減4.6%，因每噸進口價4387.3元和回升10.3%。
　　同屬燃料、動力類的(iii)煤炭開採及洗選業產品的出廠價格於2024年7月份亦由跌轉升，升0.3%而6月份則跌1.6%。但煤的入口於2024年1-7月份累計達2.96億噸和增加13.3%，因每噸價713.9元下調14.9%。
　　其他大項分類指數的最新變化，為「黑色金屬材料生產品」購進價格，於2024年7月份同比跌2.6%，使黑色金屬礦採選業的出廠價格於是月份升3.8%，和黑色金屬冶煉和壓延加工產品出廠價的跌幅亦收窄至1.3%。
　　惹人注目的是(III)有色金屬材料類生產品的購進價格7月份同比持平於6月份所升的11.3%，使有色金屬礦採選業出廠漲價18.1%，和有色金屬治煉及壓延加工業產品提升10.6%。
　
*高技術產品及設備工業出廠價保微跌*
　
　　但（二）高技術和設備行業，產品出廠價皆保持溫和下跌之態，如：(1)計算機、通訊和其他電子設備業出廠價格於2024年7月份的跌幅收窄為2.6%，(2)鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務製造業出廠價則升0.5%，(3)汽車製造業出廠跌1.1%，(4)通用設備製造業出廠價跌1.1%，凡此，可見高技術工業生產對燃料和原材料需求不太大。
　　還有（三）生活資料大項，保持負增長：出廠價的分類指數，於2024年7月份同比下跌1%，其中和耐用消費品分類指數跌2%；食品分類指數跌0.1%，一般日用品跌0.3%。與生活和民生有關的農副食品加工業生產者廠價同比跌2.7%、食品加工業跌1.1%、紡織業跌0.8%，而紡織服裝服飾業則跌0.2%。此數意味居民有可能因物價低而進一步加強消費意欲。
　
*食品日用品耐用消費均跌價有利民生*
　
　　由是可見，中國的PPI之連跌多個月，乃受購進價格回落的影響，並不是境內外坊間之所謂「通縮」，特別是商品價低促消費，而沒有出現傳統通縮所現「物殘欺人窮」之現象，又何來中國有「通縮」？此可見社會消費品零售市場表現相對穩定：總額於上半年累計23.59萬億元同比增加3.7%，相對於1-5月份4.1%升幅低0.4個百分點，因6月份的升幅僅為2%，估計會是受到天氣異常變化有礙消費市場活動的常態。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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