《談國論企－黎偉成》製造業出口新訂單略增生產略擴

　　中國製造業採購經理指數PMI，於2024年7月份即使仍續處臨界點下方，但出口新訂單及進口訂單皆見略升，而主要原材料購進價格和出廠價格保持收縮之態，有利於企業爭取新訂單和促使生產加大擴張力度。中國經濟續靠內需和各業企業強化提質升級等支持，保穩中有進發展，表現肯定優於歐美等地，但仍得反制反擊美國打壓封殺。
　
*PMI長期略收縮惟仍優於歐美經濟*
　
　　來自中國國家統計局的最新資料，PMI於2024年7月份僅達49.4（見表），較6月及5月均達的49.5低0.1個百分點，表現遠遜於4月份50.4和3月份50.8連續兩個月皆高於臨界點50以上的擴張態勢，惟2023年10月份至2024年2月份則連續5個月收縮。
　　要留意，中國製造業採購經理指數即使最近一兩年比較長時間處於臨界點以下的收縮水平，惟實際情況尚算不差，而7月份的數據有若干利好因素，特別是（一）接單情況有溫和回穩新向：「新訂單」中的(I)「出口新訂單」，在7月份即使處於臨界點下方的48.5，卻比6月份持平於5月的48.3環比高0.2個百分點，止住5月份明顯回落2.3個百分點、4月份跌0.7個百分點之況，指數更高於2月份環比跌0.9個百分點至46.3，但仍然在一定程度反映出口市場需求反覆不穩的威脅和壓力，甚為強烈。以東盟為主的亞洲市場的需求尚穩甚至回升，亦難抵美、歐盟等市收縮之壓。
　　同樣略有回穩的項目是「進口訂單」，分類指數於7月份與上一個月皆環比上升0.1個百分點，但所處的47.0，顯示收縮的情況頗為明顯。此該與製造業淡看出口前景而減少所輸入的生產材料等物資有關。
　　和(III)「在手訂單」類指數7月份即使低處45.3，惟環比回升0.3個百分點，補回6環比減0.3個百分點至45。之數，仍屬不輕收縮，企業消化舊訂單以支持生產續擴。但整體「新訂單」於7月份處49.3和環比跌0.2個百分點，較6月份環比跌0.1更甚，在「出口新訂單」、「進口訂單」和「在手訂單」環比皆增之況，實在難以看得懂和不容評估之升與跌關係。請國家統計局好好作出闡釋。
　　反而最大問題為（二）「生產」類指數，於7月份環比大幅下跌0.5個百分點，更回落至50.1的略高於臨界點0.1點低位，絕對不可稍一忽視。因「生產」並未受惠以出口、進口而「新訂單」反跌的影響，保持節節回落劣態，數據有值得懷疑之道。
　　同樣要注意的問題，為（三）庫存：「產成品庫存」分類指數於7月份環比回落0.5個百分點至47.8，反而6月份48.3比上月份提高1.8個百分點，和「供應商配送時間」分類指數環比跌0.2個百分點至49.3的收縮水平。
　
*出廠價持續回落可強化接新訂單的競爭力*
　
　　製造業的產銷顯然有望反覆改善，其中（四）價格，壓力降低，即(1)「主要原材料購進價格」於7月份環比回落1.8個百分點至49.9的收縮水平，而「採購量」升0.7個百分點而轉48.8，因(2)「出廠價格」再跌1.6個百分點至46.3，使製造業稍為強化接單競爭力，乃不太差勁的新態。
　　至於（五）製造業的「生產經營活動預期指數」，於7月份為53.1，環比回落1.3個百分點，屬不大理想的啟示。
　　中共中央委員會總書記習近平在7月14日至18日的中共中央二十屆三中全會作出的重要講話，指出要統籌國內國際兩個大局，統籌發展和安全，著力推動高質量發展，進一步推動和謀劃全面深化改革，作為中國所面對嚴峻複雜的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務的應對政策和策略，理性明智，料有良好實益。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)