《創富理財》美股業績發布期已近尾聲，相信也是合適的時侯與大家作簡單總結。現時標普
５００指數約有八成企業已公布財報，按指數市值加權的收入按年增長４％，大致符合市場預期
，但每股盈餘按年增長也是４％，大幅高於原先預期的衰退５％，中間的差距達約９％。整體而
言，美國經濟仍保持強勁，加上企業表現出具效率的經營支出控制的能力，這令企業盈利仍能維
持增長。標普５００目前公布財報的企業約有７８％優於市場預期，其中通訊服務類、醫療保健
類、必需性消費類，超過９０企業財報優於預期。每股盈利按年增長方面，通訊服務類與非必需
消費類的增長率超過４０％，資訊科技類與工業類也達１０％。此外，通訊服務類、非必需消費
類、工業類的盈利增長幅度優於預期也是最大，投資者可留意相關行業。
＊在經濟基本面優勢明顯下，美股勢頭仍未失去＊
餘下的篇幅筆者想與大家討論美國經濟增長的基本面。對比２０２３年美國股市的強勢表現
，今年以來指數的升勢落後中港股市，令市場憂慮美股的勢頭能否延續。然而從國家經濟的基本
面來分析，美國經濟的增長動能仍不能看輕。首先人口結構方面，美國２０至６４歲間青壯年人
口數量持續增長，老年撫養比在已發展國家中屬較低名次；其次科技創新從不間斷，美國為已發
展國家中研發支出佔ＧＤＰ比例屬最高水平，當中明顯以ＡＩ相關科技作為推動引擎；此外美企
在各行業都能維持在高利潤的位置上，而市場對盈利前景較佳的企業都願意給予較高估值，美股
表現有望挑戰年內高位，後續美股的動能都會是依賴企業盈利增長。
＊美國高利率環境持續與總統大選年，美股首選大型股＊
聯儲局已明確排除今年加息的可能，同時，市場相信已消化今年減息放緩的預期，美股的近
期表現是回勇的。就於筆者在上年進入加息周期時已指出，高利率環境對資產負債表與定價能力
較弱的中小企明顯不利，大型企業對利率的敏感度相對較低。最後，政治因素大家也需要留意。
今年１１月美國將展開總統大選，我們統計過往大選年度，７月至１１月美股單月平均波動升幅
達２５％，自１９５２年來美國總統大選年度的美股表現不俗，標普５００指數平均仍上升７％
。隨著今年美國大選逐步逼近，市場或開始波動，預期大型股於大選期間的股價走勢會相對穩健
，投資者可配置相關個股，以減低不確定性。
《凱基亞洲研究部分析員 龔俊樺》
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