保證5厘息已經很不錯！

　　上次提到，我跟姊妹Michelle談起，如果一項投資產品可以保證給妳9厘息，那當中一定有風險，因為市場公認最穩陣的美國國庫券，當中的30年長債，現在的孳息率也不過3.5厘左右。

　　早前我在本欄提過，近年銀行流行代售一些定期派息的基金。大致上，這些基金每年平均可以派到5厘利息。但它們為甚麼可以派5厘利息呢？現在銀行存款利息不足0.1厘呢！

　　原來，這些基金持有的，是一個風險較高的債券組合，並以企業債券為主。企業債券的票面息一般會較政府、半官方機構，以及跨國發債體發行的債券為高，主要就是企業的風險比上述機構或組織為高。因此，為了吸引投資者購買她們的債券，所以便要多付一點利息。

　　姊妹們，妳收了這些基金派的5厘利息，不等於妳可以取回全部投資的本金，因為基金價格是會有變動的。萬一妳需要贖回基金的一刻，基金價格跌低於妳的買入價，妳就像買外匯一樣，雖然賺了息，但卻蝕了匯價。甚至更惡劣的情況是，當中有少量公司最後真的出現違約情況，那麼，該基金的價格一定會顯著下跌。

　　「聽妳這樣說，我也有同感，但妳認為，哪一個保證的回報水平比較可信呢？」Michelle很疑惑地問。

　　「應該這樣說，不同時期有不同的標準。現在是低息周期，所以，保證5厘回報也有點不設實際。因此，如果說，保證4厘左右，我也相信的，但超過這個數的話，我認為必須要問清楚風險何在了？！」

　　「保證4厘，似乎沒有多大用呢，大概僅可跑贏通脹！」Michelle有點看不起4厘的保證回報。

　　「但我可以告訴妳，如果妳找到一個投資工具，每年保證給妳4-5厘的回報，其實已經很不錯了！」

　　「是嗎？」

　　「是呀，這樣說吧，假設妳有1,000萬退休，如果妳找到一個保證5厘回報的投資工具，每年的收入就已經有50萬，大約等於每月4萬多元了，而且食息唔食本，以退休生活計，已經很不錯了。不要忘記，在香港，這50萬的投資收入是不用納稅的，甚至兩個人用也足夠呢！就算沒有5厘，最後只得4厘，每年也有40萬收入，等於每月大約3萬多元，都算可以了吧！」

　　「妳也說得對！」Michelle也認同我的看法。

　　「從另一個角度看，如果一項投資工具，可以持續地保證提供5厘回報，其實也是不錯的！假設妳最初只有10萬元，經過50年的滾存，就會變成110多萬呢！如果一個小朋友出世時，妳送他10萬元，然後一直以5厘回報去滾存，到他60歲退休時，原來可以取回186萬！如果誇張一點說，這筆錢滾存100年，到這個小朋友的孫子退休才拿出來，原來已經可以滾存到1,300多萬呢！」

　　「呀，這是複式效應？」

　　「對呀，這就是複式效應！」

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