美失業率上升，為何另有解讀?

　　聯儲局和歐央行無料到，令到國際金融市場於上周四突然驚慌起來，但美國周五宣布上月就業報告，受到大戶投資者唱好，各地股市也再次急漲起來，把淡友們殺個措手不及。可是，美國的就業情況真的已有改善嗎?

　　美國就業報告主要分為兩大部分，坊間普羅投資者一般較著重失業率的變化，上月的失業率可以用差勁來形容，因為不跌反升，失業率又由8.2%上升至8.3%，較市場預期為差。

　　那麼市場炒甚麼?就業報告另一部分是新增非農業職位，上月增加了超過16萬份工作，較市場預期的10萬個或以下理想得多。

　　為何增加了較多職位失業率反而上升呢?有兩個主要因素，一是新畢業找工作者增加了，新增職位僅能滿足這方面的需求；第二點，失業情況是由住戶自行填報的，有主觀成分，例如，時薪者若開工大減，他們可能會填報失業；同理，一些家庭生意(相當於個體戶)若生意不好，也可能會填報失業。

　　上個月還有一個特別情況，政府減少了9000個公務人員，是近期比較多的一個月，因此，白宮解畫謂失業率其實只是持平沒有惡化，也不是沒有道理。

選民最關心的是就業情況

　　羅姆尼自然有完全不一樣的看法，他力斥奧巴馬無法增加就業職位，令大量工作不斷流失。而近期的民調亦顯示，奧巴馬在促進就業方面不合格，而羅姆尼則有接近60分。選民最關心的不是經濟增長率，而是就業情況以及過去幾年生活有沒有改善。因此，在這些方面，對奧巴馬不利。

　　然而，投資市場另有打算。近期環球股市市底轉好，皆因憧憬歐美會進一步採取更積極的財政政策，增加放水入市場，雖然上周的預期落空，但無論聯儲局主席伯南克、抑或歐央行行長德拉吉都繼續出口術，使市場仍相信歐洲會及早出手，逾半債商(主要是大行)預期美國下個月啟動QE3。

　　美歐央行行長都變得愈來愈政治化，不再堅守央行獨立於政府行政機關的原則，特別是伯南克，除非未來一個月美國經濟和就業情況持續好轉，否則就可以指經濟仍疲弱，失業率仍高，而推出新的「買資產」大計。

　　此外，兩大投資家巴菲特和索羅斯都是堅定的民主黨支持者，他們自然亦明白若股市好一點，對有工作的選民可以帶來正面的財富效應，覺得自己的生活還不是那麼差，及會質疑羅姆尼的經驗和操守。

　　環球經濟家家有本難唸的經，市場殺了一輪好友之後，不久又可能要面對現實，特別是歐債危機每天都可能有新的消息，雖然我一向是樂觀派，不相信歐元在未來一兩年解體，但歐洲官民的日子確實是日日難過日日過。