按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》高盛發表研究報告指，對於內銀，由於第二季撥備回撥減少，
將第二季撥備前利潤及純利預測平均下調１﹒６％及０﹒２％，同時，因應淨息差或收窄，將內
銀股今年至２０２６年撥備前經營溢利及純利預測下調１﹒８％及０﹒９％，將內銀股Ｈ股１２
個月的目標價平均下調２﹒４％。
高盛指，基於每股盈利增長更為疲弱，以及削減派息比率，上半年每股派息可能會遜預期。
該行不排除銀行可能會動用儲備資本增加下半年的派息，令全年派息持平。不過，由於淨利差疲
軟和信貸損失增加，認為出現這種情況的可能性較低。
高盛預期，內銀的淨息差不會穩定，雖然金融監管機構報告顯示第二季大型國有銀行的淨息
差持平，預期資產收益率下降和存款成本節約下降將帶來更大的下行壓力，預期銀行將對資產質
素更為審慎，第二季撥備回撥減少。由於市場共識每股盈利將削減以及製造業和供應鏈不良貸款
的增加，隱含不良貸款率一直在小幅上升。（ｂｎ）
表列該行予相關股票目標價及評級：
目標價（港元） 評級
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工商銀行（０１３９８） ３﹒９７ －＞ ３﹒９５ 沽售
中國銀行（０３９８８） ３﹒７２ －＞ ３﹒５６ 中性
建設銀行（００９３９） ６﹒３４ －＞ ６﹒２３ 買入
農業銀行（０１２８８） ３﹒０７ －＞ ３﹒０５ 沽售
交通銀行（０３３２８） ５﹒４３ －＞ ５﹒２６ 沽售
郵儲銀行（０１６５８） ４﹒９６ －＞ ４﹒８１ 買入
招商銀行（０３９６８） ３４﹒３３ －＞ ３３﹒７１ 中性
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