按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》大和發表研報指，阿里巴巴（０９９８８）截止今年６月底止
的首財季總收入較市場預期的低約３％，但非公認會計準則純利卻優於預期７％；認為除了持續
的股票回購和股息支付外，客戶管理收入（ＣＭＲ）收入增長的重新加速和南向通的納入將導致
該股獲重新評級。鑑於２０２５財年下半年基本面改善，報告重申「買入」評級，目標價維持
９８元。
報告指出，阿里巴巴的淘天集團按年跌１％，而（ＧＭＶ）錄得高單位數增長，訂單成長達
到雙位數。儘管目前ＣＭＲ與ＧＭＶ增長之間的差距不斷擴大，但預期隨著變現程度的提高，差
距將逐漸縮小。
報告又提到，據管理層透露，阿里正在積極準備在香港主要上市，並在８月２２日舉行的年
度股東大會上尋求股東批准。由於申請程序預計將在８月底基本完成，南向納入時間表將有待監
管機構批准。
大和下調阿里２０２５－２７財年的每股盈利預測約２％，以反映集團對淘天集團及國際數
字商業集團的持續投資。（ａｃ）
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