按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》摩根大通下調恒地（０００１２）目標價６％，由２６﹒５元
降至２５元；維持「增持」評級。
摩通在研報中指出，在長實（０１１１３）等同業削減派息後，恒地派息確定性較高，
８﹒３％股息率屬於吸引。基本情況下，該行相信恒地全年每股派息維持１﹒８元不變。
摩通指出，雖然現時不看好８８％的派息率，但可見恒地派息水平持平的良好記錄，另一方
面公司亦獲政府收回土地，以抵銷發展物業業務下降。該行亦認為，恒地槓桿相對較高公司，很
可能成為減息受惠者，而從歷史表現來看，當債息下跌，在該行所覆蓋公司之中，恒地給予第二
高的回報，僅次於領展（００８２３），因此該行維持投資評級。
該行亦預計，下半年基礎盈利有可能按年回升２１％，基於所管理的陽光房地產基金
（００４３５）去年上半年高基數效應；恒地下半年本港發展物業利潤料錄改善等利好因素。
基於較好的派息前景及對債息下降敏感，該行相信恒地將相對跑贏本港地產同業。（ｒｈ）
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