【FOCUS】清倉or加倉電商股?這是一個問題;中國消費的溫度是冷是熱,同樣是一
個問題。國家統計局周四(15日)公布,7月社會消費品零售總額按年增2﹒7%(預期
:2﹒6%),惟3﹒78萬億元絕對值錄過去一年來單月次低,就連對沖基金經理亦對前景煞
費思量。
*16類別逾半零售額縮水*
中國消費者支出於2020年、2022年錄20年來罕見負增長,如今疫情效應減退,惟
徘徊歷史最低值附近消費者信心指數(CCI),對最新零售表現仍盡顯拖累。
儘管按年增速略勝預期,但服裝、烟酒、化妝品、金銀珠寶、家電、汽車、家具、文化辦公
用品、建築及裝潢材料,零售額齊較上年縮水,佔全部16類別逾半。即使是被國統局稱為「銷
售增長較快的」體育娛樂用品類,零售額仍是三個月最低。
至於另一外界關注焦點房地產,隨著去年二手房銷售面積有史以來首次超過新房面積,商品
住宅待售面積過去12個月上升6999萬平方米,至3﹒82億平方米。若按7月商品住宅銷
售5287萬平米計,理論上意味去庫存周期至少需7個月,但尚未計施工中的逾49億平米。
*霧裏看花,清倉VS加倉*
房地產危機未結束,拖累水泥、粗鋼產量以及家具、建築裝潢材料消費,乃至貸款需求、消
費信心,央媽、國統局就不約而同提到「新舊動能轉換的陣痛」。
陣痛期持續之下,艱難求存的除了一眾民營地產商,要力抗增長近乎停滯的還有曾經風光無
限的互聯網大廠。以營收計,阿里、京東兩大昔日電商龍頭首季僅分別增長6﹒6%、7%,遠
遠跑輸拼多多的131%,難怪阿里疾呼,「未來10年,將再次視自己為一家初創企業,以創
業精神持續創新。」
不過,面對首7月全國網上零售額僅按年增長0﹒8%,「餅」幾乎還是那麼大,「分餅」
的卻多了拼多多、抖音、快手、微信視頻號、小紅書等諸多後起之秀,將於今日稍後放榜的阿里
、京東備受關注。
而Greenwoods(景林資產)、Scion Asset(「大空頭」
Michael Burry旗下)二季度分別清倉和減持京東,以及FengHe(風和投資
)、Scion Asset二季度分別清倉和增持阿里,或許暗示,對沖基金經理亦對中國內
需前景如霧裏看花,看多看淡難掩分歧。
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