《港股評論》上周我們在本專欄提及光大證券國際繼續維持年初前對港股的觀點,預期下半
年恒指最高有機會上試21000點水平,板塊上,我們認為可以留意實體經濟復甦、金融市場
回暖兩大主線。實體經濟上可留意民生消費及傳統汽車,而金融市場回暖可關注金融、大型科技
兩個板塊,合共四大板塊。而具體八隻值得關注的股份分別為:港交所(00388)、滙豐控
股(00005)、安踏體育(02020)、申洲國際(02313)、騰訊控股
(00700)、百度集團(09888)、長城汽車(02333)及吉利汽車
(00175)。
港股首季日均成交額不足千億元,不過3、4月成交已見明顯回升,而且南向資金持續流入
,顯示市場信心有所復甦,因此看好港交所的上升潛力,加上中長線受惠中證監五項惠港措施,
以及憧憬政府繼續完善上市及優化交易機制,尤其是收窄買賣差價改革,對提升流動性有較大吸
引力,同時倘若內地豁免投資者經港股通持有港股,所須繳納的20%股息稅,有助提升股票回
報,提振港股吸引力。另外港交所,將於9月下旬起實施證券市場在惡劣天氣下不停市,意味投
資者在香港發出八號或以上颱風信號和黑色暴雨警告期間,可以繼續進行港股和衍生產品交易,
並透過滬深股通買賣內地A股。
雖然環球部分央行已經開始減息,但預計下半年仍處於較高息的環境,因此滙豐控股的整體
淨利息收入仍將受惠於此,另外此前公布將再進行最多30億美元的股份回購,料可支持股價,
同時計及特別息,管理層重申今年目標將保持50%派息比率,現價股息率逾9厘,吸引力高。
我們認為,集團完成出售加拿大業務後,正計劃出售阿根廷業務,料可提高其資本效率,並向核
心亞洲業務投入更多資本。
*內地5月社會零售數據勝預期*
內地5月份社會消費品零售總額3﹒92萬億元人民幣,按年增長3﹒7%,按月加快
1﹒4個百分點,創三個月高點且高於市場預期,反映經濟續回升向好,在消費股上,安踏體育
首季零售流水按年升中單位數,其中FILA品牌更按年增長高單位數,意味高基數下續實現高
質增長。管理層維持全年收入增速指引,其中主品牌及FILA達10%至15%增速,並透露
將更積極推出新品,料下半年銷售將有所提升。我們持續看好公司作為多品牌運動龍頭,加上銷
售渠道升級,及較好的庫存水平,推動業績增長優於同業。
至於申洲國際的客戶Adidas、Lululemon及UNIQLO上調業績指引,為
公司的訂單增長回升帶來確定性,而且位於越南及柬埔寨兩大生產基地,整體產能利用率持續改
善,生產能力進一步釋放,料將利好整體毛利率。我們預計息口回落,有利消費需求回升,加上
品牌商持續去庫存的成果明顯,公司可以成為全球品牌訂單復甦的主要受益者。
我們將於下周在本欄介紹騰訊控股、百度集團、長城汽車及吉利汽車的看好理由。
《光大證券國際產品開發及零售研究部》
投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
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