按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》滙豐環球研究報告指，紙巾是恒安國際（０１０４４）最大的
業務板塊，上半年紙漿價格按年有雙位數跌幅，抵銷了因競爭激烈而下跌了１２％的平均售價。
紙巾業務的經營利潤率輕微擴張，但低紙漿價格將會帶來負面影響，令第三季價格競爭更激烈，
之後紙漿成本亦可能較上半年有所上升，因紙漿現貨的價格有延遲。另外，衞生巾業務的競爭亦
趨劇烈，令經營利潤率較去年下半年有所下跌，且預期相關壓力會繼續維持。嬰兒止尿片業務就
有亮點，銷售增長，利潤率亦有改善。該行維持恒安目標價２６元及「持有」評級不變。
該行預計紙巾及衞生巾市場的競爭持續，將公司全年收入預測下調６％，而２０２４至２６
年收入的年均複合增長率預測則下調至３％，並將全年淨利潤預測下調１３％，而２０２５及
２６年的利潤預測則分別下調８％及６％，（ｈｐ）
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