《經濟通通訊社17日專訊》摩根大通發表研報指,預計內地電訊商第二季收入及盈利表現
乏力,而中興通訊(00763)(深:000063)和中國鐵塔(00788)的業績將保
持穩定。報告上調三大電訊商的目標價,以反映國內較低的無風險利率假設,並且重申中國移動
(00941)(滬:600941)是當中首選,看好其股息率達7%及產業具較高防守性,
依次看好中移動、聯通(00762)及中電信(00728)(滬:601728)。
報告又將中興A、H股的評級由「減持」上調至「中性」,以反映其政府╱企業和消費者業
務表現或優於預期,並可能抵銷國內BTS業務的疲軟,推動第二季收入和盈利穩定增長。中國
鐵塔第二季業績也可能會保持穩定,管理層缺乏對2026年後財務安排的指引,對該股維持「
中性」評級。
報告預料,由於宏觀環境趨軟為新的數字化業務帶來壓力,中移動、中電信及聯通的服務收
入增長率將從第一季的5%╱4%╱3%,放緩至第二季的2%╱3%╱3%。三大電訊商可能
會透過嚴格的成本控制來抵銷收入壓力,估計中移動及聯通第二季盈利按年增長將穩定在5%及
10%,而中電信則增6%。
報告又指,在市場轉向高收益國有企業下,電訊股年初至今已上漲19%-50%,認為除
非宏觀經濟出現實質反彈,否則這一趨勢將持續下去。(ac)
表列摩根大通對內地電訊板塊的最新評級及目標價:
股份 評級 目標價(港元)
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中興通訊(00763) 減持→中性 13→20
中國移動(00941) 增持 85→95
中國聯通(00762) 增持 6﹒9→8﹒2
中國電信(00728) 增持 4﹒8→5﹒7
中國鐵塔(00788) 中性 0﹒95→1﹒1
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