按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》港交所（００３８８）刊發諮詢文件，就優化首次公開招股市
場定價及公開市場的建議徵詢市場意見，包括放寬基石投資者禁售安排、改良「靈活定價機制」
等。諮詢期為期３個月，於２０２５年３月１９日結束。
＊建議放寬基石投資者禁售，提高國際配售可獲分發部分＊
首次公開招股定價及發售機制方面，就基石投資的監管禁售期徵詢市場意見，是否支持保留
基石投資者上市日期後至少６個月之禁售期規定；或考慮允許基石投資者相關證券「分階段解禁
」，當中５０％的相關證券可在上市後３個月後解除禁售限制，其餘的相關證券則在上市後６個
月後完全解禁。
配售部分，建議要求發行人將至少一半的發售股份分配予建簿配售部分，以確保每次首次公
開招股均按照穩健的建簿機制進行定價。
＊公開發售比例調低至５％，公開認購回撥上限縮至２０％＊
公開認購部分，建議給予上市發行人彈性，靈活選擇將公開認購的初始分配份額設定為５％
，並採用回撥上限為最高２０％的回補機制（現行規定回補機制的回撥上限為最高５０％），或
將初始分配份額設定為至少１０％，而沒有回補機制。
＊倡降低Ａ＋Ｈ公司在香港招股上市時最低Ｈ股數門檻總數至少１０％＊
公開市場規定方面，建議澄清公眾持股量的計算依據；建議按發行人的市值對其上市時的最
低公眾持股量作分層規定；就合適之持續公眾持股量的規定徵詢市場意見，包括是否容許發行人
在上市後有更多彈性維持較低的公眾持股量；建議加強每年披露公眾持股量的規定，以提升透明
度；建議規定由公眾人士持有的股份中有一定部分在上市後即可自由交易，以提供更多流動性。
另外，建議降低Ａ＋Ｈ股發行人須於香港上市的最低Ｈ股數門檻至發售股份須佔該等Ａ＋Ｈ
股發行人同一類別已發行股份（不包括庫存股份）總數至少１０％；或相關Ｈ股於上市時有至少
為３０億港元的預期市值，並由公眾人士持有。
＊放寬定價安排，指示性發售價範圍向上修訂不多於１０％＊
靈活定價機制，建議允許發行人可在毋須延遲首次公開招股時間表下，將最終的首次公開招
股價格在指示性發售價範圍向上修訂不多於１０％，提升香港市場的競爭力。現行的規定最多容
許最終招股價格在指示性發售價範圍向下修訂１０％。
＊港交所：續優化各項機制，確保上市制度與時並進＊
港交所上市主管伍潔鏇表示，港交所致力確保其上市框架及持續上市規定穩健並具備競爭力
，鞏固香港作為全球領先集資中心的地位。很高興提出新的建議，以加強首次公開招股
（ＩＰＯ）的定價和發售機制，支持來自全球的優質公司在香港資本市場上市並蓬勃發展。
伍潔鏇稱，會繼續優化各項機制，確保上市制度與時並進及滿足市場的需求，這次亦建議修
訂公開市場的規定，提升香港作為開放、透明度高的市場之聲譽，增加對全球發行人及投資者的
吸引力。（ｂｉ）
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