招商永隆方心怡:薦買網易
網易(09999):網易不僅是全球領先的線上遊戲開發與發行公司,還擁有中國領先的
線上音樂平台、智慧學習平台、自營品質電商品牌、資訊傳媒平台以及電子郵件服務,覆蓋全球
超過10億用戶。
2023年第三季度網易淨營收同比增長11﹒6%至273億元人民幣,增長主要由《逆
水寒》、《巔峰極速》、《全明星街球派對》等新發布遊戲帶來。其中來自遊戲及相關增值服務
、有道、雲音樂,以及創新及其他業務的淨收入分別為218億元、15億元、20億元及20
億元人民幣。第三季度毛利率同比增加5﹒9個百分點至62﹒2%,增長主要受益於高毛利率
的遊戲業務佔比的提升。
網易強勁且日益豐富的遊戲產品矩陣為第三季度帶來了優秀的業績,遊戲及相關增值服務淨
收入為人民幣218億元,同比增加16﹒5%,佔總收入近八成。毛利率為69﹒0%,主要
受惠於自主研發遊戲的淨收入貢獻增加。2023年推出各類優質新品遊戲,如《巔峰極速》、
《逆水寒》手遊和《全明星街球派對》,贏得了廣泛好評。經典的旗艦類遊戲產品如《夢幻西遊
》系列仍受玩家擁戴,其他熱門遊戲如《蛋仔派對》、《第五人格》和《永劫無間》等熱度不減
。展望2024年,除現有遊戲產品預計在24年將持續貢獻增量外,多款新品遊戲也將在上半
年陸續推出,包括《射雕》、《零號任務》、《燕雲十六聲》等,可支撐未來業績繼續增長。同
時,即將上線的遊戲重點關注武俠RPG,該賽道競爭較二次元╱射擊賽道相對緩和,集團憑藉
強大的研發能力具備領先優勢,有望持續創造爆款,增長確定性較強。
根據國產網路遊戲審批信息,1月共有115款新遊戲獲批,獲批遊戲數量連續兩月破百,
為遊戲版號自2022年恢復發放以來新高,反映審批情況積極,有望推動行業情緒回暖,利於
中長線發展。目前網易已修復2023年12月22日遊戲行業新規意見稿推出以來的跌幅,表
現優於行業大盤。網易當前遠期PE為16﹒0倍,近5年的均值為19﹒6倍,當前估值處於
偏低水準,建議投資者待回調時布局。(建議時股價:169﹒40元)《招商永隆銀行證券分
析師 方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)
意博資本鄧聲興:薦買金沙中國、ASMPT
金沙中國(01928):澳門旅遊局公布,根據臨時數據顯示,大年初一至四(2月10
至13日)澳門酒店業場所的平均入住率達90%。農曆新年假期首4天與去年農曆新年假期比
較,訪澳門旅客增加12%,當中內地旅客數量增加17%,預計一連8日新春黃金周假期到澳
門的旅客會突破100萬人次。金沙中國控股股東Las Vegas Sands公布截至
2023年12月底止第四季及年度業績,當中包括金沙中國財務表現。根據美國公認會計原則
,金沙中國第四季度淨收入總額按年增加323%至18﹒6億美元,淨利2﹒88億美元,而
上年同期淨虧損3﹒48億美元。金沙中國年度淨收入總額65﹒3億美元增加307%;淨利
6﹒96億美元,而上年同期淨虧損15﹒8億美元。集團第四季經調整物業EBITDA為
6﹒54億美元,而上年同期經調整物業EBITDA虧損則為5100萬美元。集團全年經調
整物業EBITDA為22﹒2億美元,而上年同期經調整物業EBITDA虧損則為3﹒24
億美元。農曆新年為博彩業傳統旺季,澳門博彩監察協調局公布,澳門1月份幸運博彩毛收入
193﹒37億澳門元,同比增長67%,預估為63﹒3%,好於市場預期。博彩業復甦勢頭
強勁,建議關注金沙中國。目標價28﹒00元,止蝕價20﹒00元。(本周一建議時股價
:24﹒50元)
ASMPT(00522):過去一年半導體行業處於周期底部,全球市場需求疲軟,行業
庫存較高,去庫存緩慢,且同業競爭激烈。製造及銷售半導體設備及工具,以及製造及銷售半導
體物料的ASMPT第三季度盈利按年跌98%至1280萬元;經調整盈利按年下跌92%至
4540萬元;但集團盈利下滑可能標誌著已觸底,集團逐步淘汰了陳舊的庫存和產品,相信第
四季度毛利率有望恢復到正常的水平。人工智能(AI)將會成為全球未來關注焦點,人工智慧
處理器的持續需求以及記憶體市場的兩位元數百分比增長將推動2024年的反彈。相信國產晶
片股再次炒熱,ASMPT值得高看一線。目標價93﹒00元,止蝕價83﹒00元。(本周
一建議時股價:88﹒80元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人 鄧聲興》(筆者為證監會
持牌人士,未持有上述股份)
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