按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》摩根士丹利上調阿里巴巴（０９９８８）美股目標價２８％，
由９０美元上調至１１５美元，維持「大市同步」評級，但下調公司２０２５至２０２７年經調
整ＥＢＩＴＡ預測４％至５％。由於消費疲弱及再持續投資令盈利受壓，維持對其保守看法。
＊ＣＭＲ料按季增長加快＊
對於截至９月底止第二財季預測，該行估算，商品交易總額（ＧＭＶ）按年升４％至５％，
較對上一季高單位數字增長放緩；客戶管理收入（ＣＭＲ）則較對上一季增長０﹒６％按季加快
，料增２％至３％，受軟件服務收入利好。同期經調整ＥＢＩＴＤＡ則料按年下跌６﹒６％，由
於淘天集團ＥＢＩＴＤＡ預期下跌，且料再投資的影響會於未來數季持續。
該行上調阿里巴巴目標價，主要考慮到美元匯價預測調整；估值模型置換至２０２５年９月
；長期預測延長至２０３６財年；以及回購因素。至於近日阿里巴巴股價反彈，該行指出，該股
現價約為２０２６年預測市盈率１０倍，新目標價亦反映類同的２０２７財年預測市盈率，並維
持公司投資評級。（ｒｈ）
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