按盤價 
《經濟通通訊社２４日專訊》據《財新》報道，萬科（０２２０２）（深：０００００２）
共有逾百億境外債務將在接下來一個月內到期，由於銷售超預期下滑，疊加房地產融資模式生變
，該公司可動用資金承壓，正試圖抵質押部分資產申請銀行貸款救急。萬科今早股價受壓，Ｈ股
目前挫近６％，Ａ股跌４﹒５％。
萬科５月２３日公布以旗下萬科物流發展有限公司的股權作為質押，申請到一筆２００億元
（人民幣．下同）貸款。該筆貸款為銀團貸款，由招商銀行（０３９６８）
（滬：６０００３６）牽頭，參團銀行包括興業銀行（滬：６０１１６６），迄今已到帳１００
億元。
工商信息顯示，５月２０日，萬科將其在萬緯物流持有的８１﹒６２％股權出質給招商銀行
深圳分行，該部分出質股權數額為２６９﹒７６億元。
《財新》獲悉，過往，萬緯物流主要通過資產證券化方式融資，以旗下倉儲物流園項目作為
底層資產發行ＡＢＳ或公募ＲＥＩＴｓ。這是萬科首次以萬緯物流的股權申請銀行質押貸款。多
名知情人士透露，這筆銀團貸款有１００億元是續作，即置換存量債務；另外１００億元為新增
融資，後續用途包括補充萬科集團層面的流動資金等。
＊融資政策生變，萬科短期償債承壓＊
據《財新》統計，２０２４年全年，萬科到期的境內外公開債務、旗下供應鏈融資以及商業
板塊印力發行的ＣＭＢＳ等債務本金規模合計約為３２２億元。當下至６月，萬科有兩筆美元債
需要兌付，合計本金規模約合１４８﹒１５億元人民幣。
不過，萬科集團層面的資金捉襟見肘。財報顯示，截至２０２３年末，萬科母公司持有貨幣
資金約１８４億元，同比大跌５８﹒６９％。母公司在手資金通常可以大致反映集團層面可動用
的資金情況。
萬科在再融資方面亦遭遇挑戰。過去萬科依靠的是集團主體信用，與銀行採取總對總、統借
統還的信用制融資模式。截至２０２３年底，在萬科接近２０００億元的銀行貸款中，直接以萬
科集團作為借款主體的規模超１２００億元。不過，自２０２３年四季度開始，融資政策生變，
各地力推房地產融資協調機制，萬科的融資模式需要轉為落實抵押物、實施資金封閉監管的項目
制。萬科總裁祝九勝早前直言，這一改變壓縮了回流到集團的資金，而集團原本的現金儲備還在
繼續消耗。（ｃｔ）
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