按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》摩根大通發表研報指，華晨中國（０１１１４）宣布再次派發
每股４﹒３元的特別股息，以６月１４日收市價計，股息率達６０％，遠高於該利和市場預期的
１－１﹒５元，認為公司將繼續從華晨寶馬的經常性投資收益中派發特別股息，重申「增持」評
級，目標價１１元。
報告指出，在今年３月底舉行的年度業績會議上，董事長曾表示，如果未找到與汽車業務相
關的合適投資機會，公司計劃將大部分現有現金分配予股東，今次派發特別息再次反映管理層對
派息的承諾。截至去年年底，華晨持有每股約６﹒７元的現金，計及特別息，全年共派息５﹒８
元，即公司仍每股持有１﹒１元的現金。此外，華晨寶馬預計將在今年向其兩名股東派發約４０
億歐元的股息，意味著今年華晨將獲得每股１﹒５－１﹒６元的現金，料於今年底，集團將持有
每股２﹒５元的現金，加上華晨寶馬未來的經常性盈利，相信華晨中國在未來２至３年，每年可
進一步分派１－１﹒５元。
報告強調，內地整車股中首選華晨中國和比亞迪（０１２１１），下行風險包括華晨寶馬的
盈利低於預期，或華晨對其他汽車業務開展投資。（ａｃ）
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