《港股評論》市場震盪不改基本面強勁，美團第二季業績值得期待

　　《港股評論》踏入８月，意味港股又來到中期業績發布的密集期，率先打頭陣是滙豐控股
（００００５）及恒生銀行（０００１１），雖然業績表現各異，但受外圍市場氣氛拖累，兩隻
股份近期的表現亦跟隨大市向下。至於備受市場關注的大型科網股，將於本月中旬陸續派發成績
表，當中美團（０３６９０）的前景值得關注。
　　美團近年持續圍繞「零售＋科技」戰略發展，一方面積極穩固核心本地商業業務，同時展開
了國際化之路。雖然內地消費情緒未見明顯改善，不過公司與抖音及攜程在相關業務上的競爭已
見緩和，管理層亦無意增加補貼，同時其外賣業務部分受惠消費降級，令市場對其第二季業績增
長有所憧憬。
　　由於美團的外賣服務單價較低，加上順應市場不斷變化的消費趨勢，優質且高性價比的餐飲
外賣成為了當下的趨勢，其即時配送業務為消費者提供了更具性價比的選擇，某程度上受惠消費
降級的浪潮，同時得益於消費者體驗的提升以及訂單調度系統和運營的改善。
　　當中被外界稱為外賣界拼多多的「拼好飯」，其日訂單量峰值於第一季創下新高，因此公司
整個即時配送業務在第一季度實現了強勁增長，在交易用戶數大幅增加及交易頻次更快增長下，
亦帶動了「美團閃購」於期內保持快速增長態勢。
　　新業務方面，公司近年積極優化業務策略，更加注重運營提升及高質量增長，料第二季可維
持大幅降底經營虧損的狀態，同時管理層相信，新業務將與核心本地商業分部產生協同效應，並
在未來創造更大財務價值。至於持續改善的在線營銷策略，有助提升客戶投放廣告的意願，今年
首季其平台的廣告商戶增長相當強勁。
　　我們認為，雖然公司在餐飲外賣，以及到店、酒店及旅遊兩大業務上存在不少競爭對手，但
由於公司已經擁有強大的市場份額領導地位，因此公司在競爭格局仍具優勢，而且公司近年從加
強補貼，轉至優化運營策略，重點關注投資回報及提高盈利能力去改善業績。
　　對於其國際化路線，其外賣平台ＫｅｅＴａ進軍香港一年後，已佔香港外賣市場約４４％份
額，躍居全港首位，早前亦宣布打開中東市場，市場有傳美團外賣可能在第三季於沙特阿拉伯首
都利雅德推出，同時也有瞄準東南亞區域。
　　公司在６月宣布加碼回購至２０億美元，今年以來已經回購了近１０億美元股份，支持其股
價成為幾隻大型科網股中今年內表現最好的一隻。雖然美團股價本月累跌了５％，但相信主要是
受近期環球股市大幅震盪影響，與其基本面狀況並沒有太大關係，其股價年初至今仍有約２９％
的升幅，並屬於科技指數中表現最好的成分股。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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