港府今季停推住宅地，惟大行連番唱淡樓價，地產股仍買唔過

　　《經濟通通訊社５日專訊》本港去年樓價跌逾半成創近７年新低，樓宇買賣宗數亦創３３年
新低，花旗及大摩近日先後唱淡本港樓價，料今年再跌一成，其中花旗更下調多隻地產股評級至
「沽售」，令地產股連日下挫。縱使政府昨日指今季不會推出住宅地及商業地招標，但今日地產
股除信和置業（０００８３）及九龍倉置業（０１９９７）獲大摩上調評級逆市造好外，其餘仍
普遍下跌，看來仍買唔過。
　
＊政府今季停推住宅地及商業地，業界：決定正確免資源浪費＊
　
　　政府昨日公布本財年第四財季（２０２４年１至３月）賣地計劃。發展局局長甯漢豪在記者
會上表示，不會推出住宅地招標，由於首三季所提供私人住宅數字已達標。另考慮到目前商業樓
宇空置率較高，季內續不推商業地。連同本季度將有８個私人發展及完成契約修訂項目，合共提
供約１６３０個單位；以及邀請房協接手的荃灣油柑頭「首置」項目佔１９４０伙。計及不同來
源，第四財季預計可提供約３５７０個私人住宅單位。計及首三個財季可提供約７９６０個單位
，佔全年目標１﹒２９萬伙約８９％。另外，政府季內推出元朗創新園工業用地，佔地３﹒２公
頃，提供１６萬平方米樓面。
　　中原測量師行張競達認為政府今季不會推出住宅地及商業地招標決定正確。現時樓市市道差
，息口高企、樓價下跌等影響發展商的投地意欲，早前接連有地皮流標，既然全年預計供應量已
接近年度供應目標，暫時停止推地未嘗不是一件好事。由於土地屬珍貴資源，現時經濟復甦情況
不似預期，樓市下跌，政府因應環境推地或暫停推地，可以避免造成資源浪費。萊坊高級董事、
估價及諮詢部主管方耀明認為，政府最後一季推地都會偏向比較保守，始終利息高企，發展商開
發項目財務成本高，就算現在推住宅地，發展商入標態度都會非常保守。
　
＊中原ＣＣＬ連跌７周共４﹒４％創近７年低，去年樓宇買賣宗數創３３年低＊
　
　　樓市的確未見太大起色，中原地產研究部高級聯席董事楊明儀指，中原城市領先指數ＣＣＬ
最新報１４７﹒２１點，按周跌０﹒９３％。港股走勢持續疲弱打擊市場信心，二手成交多為低
價，影響樓價繼續下跌。ＣＣＬ連跌７周共４﹒３７％，創３５９周（近７年）新低，重返
２０１７年２月中時水平，指數較２０２１年８月１９１﹒３４點歷史高位跌２３﹒０６％。以
正式買賣合約日期計，指數與２０２２年底相比，２０２３年全年ＣＣＬ跌６﹒３７％。
　　楊明儀稱，政府今季不推住宅及商業地皮，對本地二手樓價影響將於２０２４年１月下旬公
布ＣＣＬ才開始反映。隨著息口見頂及憧憬減息，加上政府推出一系列措施救市，近期二手成交
增加，短期樓價跌幅可能收窄。她料今年新春前ＣＣＬ目標下試１４６點，現時只差１﹒２１點
或０﹒８２％。
　　中原地產近日又指，２０２３年本港整體樓宇買賣５８０３５宗，總值４７７９﹒０３億元
，較２０２２年的５９６１９宗及５５４４﹒５９億元，分別下跌２﹒７％及１３﹒８％。整體
買賣連續２年下跌，宗數創１９９１年開始有全港數據以來的３３年歷史新低，而金額創
２０１３年４５６２﹒８１億元後的１０年新低。２０２３年整體住宅樓宇買賣登記則錄
４３００２宗及３８９２﹒４７億元，較２０２２年的４５０５０宗及４０７７﹒２３億元，同
樣下跌４﹒５％。宗數創１９９６年有紀錄以來２８年歷史新低，金額創２０１３年
２９８９﹒４２億元後的１０年新低。
　
＊花旗料今年本港樓價再跌一成，下調多隻地產股評級至沽售＊
　
　　花旗近日發表研報指，預計２０２４年香港樓價將再下跌１０％，這是由於新房降價幅度更
大，加上利率環境仍然很高，相信未來開發商將面臨透過降價來提高銷售。對香港房地產行業維
持看淡態度，由於過去幾個月市場預期大多轉為負面，２０２４年的股價表現將取決於在房地產
市場長期疲軟的情況下，其自由現金流的波動性，以及他們的派息意願，能提供最高自由現金流
可見度和穩定股息前景的公司將跑贏大市，而擁有大量資本支出計劃和高負債率的專注於住宅的
公司應該落後。
　　花旗表示，首選買入領展（００８２３）、九龍倉置業及置富產業信託（００７７８），預
期新世界（０００１７）及恒地（０００１２）在今年主題下將受到最大影響，將新世界評級由
「中性」降至「沽售」，目標價由１３﹒８５元降至９﹒２元；恒地維持「沽售」評級，目標價
由１８﹒３元降至１７﹒８元。而置地、希慎興業（０００１４）、恒隆地產（００１０１）和
嘉里建設（００６８３）也都處於負現金流狀況，但股價表現仍可能嚴重影響管理層派發股息的
取向。另將九龍倉（００００４）和港鐵公司（０００６６）的評級下調至「沽售」，其中港鐵
目標價由４７元大降至２６﹒５元。
　
＊大摩料今年本港樓價跌一成，惟上調信置九置評級至增持＊
　
　　摩根士丹利指，今年地產股板塊面對高息及宏觀疲弱環境似乎會持續，料今年樓價、寫字樓
租金分別跌１０％、５％，零售租金則料升３％。為反映市場下行周期因素，普遍擴大本地地產
股每股資產淨值折讓預測，並調整目標價，由上調９％至下調３６％不等，其中信置及九置評級
均由「與大市同步」升至「增持」，信置目標價由９元升至１０元，惟九置由４０元降至２９元
。大摩指，信置在住宅市場下行周期中定位良好，擁強勁淨現金流以支持其較高的利息支出及股
息，並在地價較低時吸納土儲，而上調九置評級，因偏好零售多於其他板塊。
　　另大摩預期，長實（０１１１３）及恒隆地產派息將持平，九置、置富產業信託
（００７７８）、冠君產業信託（０２７７８）、新地（０００１６）均會因利息支出上升而削
減派息。
　
＊陳樂怡：利率高企兼經濟前景不樂觀，地產股不宜吸納＊
　
　　信達國際研究部助理經理陳樂怡指，雖然預期美國最快今年３月開始減息，但只會慢慢減，
利率料仍偏高，而本港經濟前景不樂觀，潛在買家入市意欲仍低，政府人才輸入計劃及停推住宅
地或對供求有些許幫助，但料樓市整體偏淡。事實上，近兩三年賣地情況都不理想，地產商去年
推盤也已較審慎，並要減價促銷，但除個別樓盤外，銷售大多未如理想。而在高息環境下，現金
流受壓、負債高的地產商，其利息及財務開支令人擔憂。一日經濟未好轉，住宅銷售未有起色，
對地產股看法僅中性，不建議吸納，勉強要推介也只可考慮現金流較強的股份如信置。
　　地產股今日普遍下跌，其中新世界、嘉里建設及希慎興業都跌逾１％。
　
　　　　　　　　　　　部分地產股今日表現
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　　　　　股份（編號）　　　　收市價（元）　　　變幅　　
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　　嘉里建設（００６８３）　　１３﹒５０　　跌１﹒６％　
　　新世界發展（０００１７）　１１﹒０８　　跌１﹒４２％
　　希慎興業（０００１４）　　１４﹒８４　　跌１﹒２％　
　　長實集團（０１１１３）　　３７﹒９５　　跌０﹒６５％
　　港鐵公司（０００６６）　　２８﹒１０　　跌０﹒５３％
　　恒隆地產（００１０１）　　１０﹒３０　　跌０﹒３９％
　　新鴻基地產（０００１６）　８０﹒６５　　跌０﹒３１％
　　九龍倉集團（００００４）　２２﹒７０　　跌０﹒２２％
　　太古地產（０１９７２）　　１５﹒４８　　跌０﹒１３％
　　恒基地產（０００１２）　　２２﹒８０　　　無升跌　　
　　九倉置業（０１９９７）　　２４﹒３５　　升１﹒２５％
　　信和置業（０００８３）　　　８﹒４２　　升１﹒９４％
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撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉