美銀：中國沒有空間推出強力刺激措施，料經濟Ｌ型復甦

　　《經濟通通訊社２６日專訊》美銀中國研究部聯席主管、首席中國策略師吳旖表示，中國政
府希望擺脫地產主導的經濟並建立包括先進製造業等新增長點，短期政府或有支持流動性和資本
市場穩定的政策，預期經濟將呈Ｌ型復甦，不認為中央會有強力措施刺激經濟，相信穩定房地產
仍是關鍵，以防範市場進一步下挫，導致帶來負面財富效應和消費信心；另一方面，新經濟板塊
如電動車電池和電動車等開始面臨產能過剩和價格競爭等問題，ＡＩ雖具發展潛力並能推動社會
轉型，但仍要面對電腦算力挑戰。
　
＊籲部署具防守性且派息高國企股份＊
　
　　吳旖稱，強刺激措施意味著國家的社會融資總量需超過名義ＧＤＰ增長的２﹒５倍，假設中
國今年經濟增長５％左右，信貸增長需達到１２％－１３％或更高，但去年社會融資總量增長約
為９％－１０％，相信今年仍維持相若水平。她又指，儘管中國過去增加赤字預算，發行額外主
權債等，但本地投資均未見強勁反彈，原因在於民企的槓桿比率高，且中國基建成熟，以致中國
政府沒有空間實施強刺激措施。
　　她指出，ＭＳＣＩ中國指數正處８﹒３倍ＰＥ，接近歷史新低的８倍，建議在市況不穩時宜
部署具防守性且派息高的國企股份、全球化策略成功的冠軍企業以及進口替代的受益者。
　
＊今年全國新樓銷售料按年跌５％－１０％＊
　
　　大中華區房地產研究主管蔡崇嘉預料，今年全國新樓銷售料按年跌５％－１０％。那些出現
違約的房企所貢獻的總銷售額已經從全國份額的５０－６０％下降到去年的１０－１５％，認為
首要任務是確保房企能完成項目交樓，銀行亦應以合理的方式提供流動性，相信陸續會有更多房
企需經歷漫長的重組過程。
　
＊今年全球智能手機出貨量料增５％，電腦反彈４％＊
　
　　亞太區硬體科技產業主管鄭勝榮預料，個人電腦出貨量將迎來復甦，人工智能（ＡＩ）電腦
將有利於行業平均售價（ＡＳＰ）和估值，預期２０２４－２５年個人電腦出貨量將分別增長
４％和６％。智能手機方面，Ａｎｄｒｏｉｄ手機在去年第四季出貨量有所改善，預計２０２４
－２５年全球智能手機出貨量將按年增長５％和２％，但廠商之間的競爭加劇，同時市場依然面
臨更換周期長和二手需求增加的問題。
　　鄭勝榮看好ＡＩ伺服器供應鏈，認為今年將有更多特殊應用晶片（ＡＳＩＣ）項目和平台，
認為ＡＩ　不同於１９９９年代的網路泡沫或２０２０年代的ＶＲ泡沫，ＡＩ解決方案會較電腦
及零件製造商具有更高估值和定價能力。（ａｃ）