《經濟通通訊社11日專訊》中國電力(02380)發盈喜,料中期純利按年升最多
55%,花旗指符合預期,予目標價4﹒3元,但今日股價反下挫最多4%至3﹒82元,可能
因此類「中特估」股份此前累積升幅太大,股息率也變得不太吸引,故投資者趁好消息出貨。不
過,踏入7月,內地南方多省連日持續高溫,其中廣東用電負荷創新高,近日瑞銀又上調多隻電
力股目標價,電力股是否已調整足夠可伺機吸納呢?
*中國電力料中期多賺最多55%,花旗:符預期予目標價4﹒3元*
中國電力預期截至6月30日止中期純利將介乎約26﹒8億至28﹒7億元人民幣之間,
較去年同期增加約45%至55%。
集團指,純利較去年同期增加主因水電廠所在流域雨量偏豐,令水力發電量顯著上升、自去
年第四季度起,將新收購的清潔能源發電項目公司業績納入至其合併帳目,大幅提升清潔能源發
電利潤,以及受惠於期內煤炭平均銷售價格下降,導致火電板塊燃料成本降低。
花旗發表研報指,中國電力上半年純利符合該行預期,盈利增長主要受惠於水力發電量顯著
提升,新收購的風力及太陽能發電項目帶來貢獻,以及煤電單位成本按年減少約10%。估計其
水力發電量下半年進一步提升,因為上游水庫儲存量高,維持「買入」評級,相信下半年盈利增
長得以持續,長遠而言,透過母公司潛在資產注入,相信可再生能源發電量進一步增長,而政策
或對可再生能源有更多支持。今年預測市盈率9﹒4倍,市帳率1﹒1倍,股息率5﹒3%,估
值不算高,予目標價4﹒3元。
*廣東用電負荷創新高,浙江迎今夏首個用電高峰*
值得一提,廣州連日持續高溫,用電負荷於周二(9日)下午1時44分達1﹒48億千瓦
,創下今年新高。內地南方上周起高溫持續,廣東已發出超過100個高溫預警訊號,帶動用電
負荷持續飆升,該省廣州、江門、東莞、肇慶、惠州等地用電負荷均打破歷史最高紀錄。南方電
網根據人工智能(AI)技術預測,未來兩周南方區域用電負荷仍將持續攀升,今年迎峰度夏期
間,南方五省區負荷電量需求將保持快速增長態勢,南方電網統調最大負荷需求將達2﹒55億
千瓦,同比增長8﹒9%。
此外,浙江大部地區7月以來最高氣溫超過38℃,全省迎來今夏首個用電高峰。從電力運
行來看,7月2日全省全社會最高負荷今年首次破億,達到10323萬千瓦,較去年提前一天
,預計近期還將進一步增長。省能源局預判,全年全社會用電量將同比增長5﹒5%,達
6530億千瓦時;最高負荷約1﹒2億千瓦,同比增長9%,預計2024年浙江電力供需總
體為緊平衡的形勢。
*瑞銀:電力股基本面強勁,首選中廣核電及潤電*
瑞銀近日發表研報指,雖然內地電力股年初以來勁升33%至78%,但仍然看好其股價表
現,因具強勁的基本面因素,包括結構性電力需求增長和潛在的居民電價上漲,目前只部分反映
在股價上。基於更高的電力需求增長預測,2024至2026年間從5﹒2%增長到7﹒5%
,而市場預期為7%,加上估值重估,預計內地電力股股價將進一步上升。而潛在的電力改革是
推動股價上升的另一個關鍵因素,其中可能包括居民用電價格上升。
瑞銀平均調升電力股目標價約29%,港股首選中廣核電力(01816)及華潤電力
(00836),分別獲調升目標價18%及24%至4﹒6港元和31港元。在子行業中,該
行依次最為看好核電,煤炭、水電,而最後是可再生能源。在該行追蹤的股份中,中國電力目標
價調升最多,達64﹒5%至5﹒1港元,其次為龍源電力(00916),目標價升44%至
8﹒5港元。
*國泰君安料次季火電利用率環比下行,各火電公司盈利分化*
不過,國泰君安指,受水電等清潔能源擠出效應增強影響,預計二季度火電利用率下降;第
二季度國內現貨煤價呈下降趨勢,長協煤價總體保持穩定。考慮到火電利用率環比下行、供暖季
後電廠煤耗環比增加,以及其他業務的季節性因素等影響,預計各火電公司二季度綜合盈利情況
分化,盈利差異主要取決於區域電價、利用小時數及市場煤敞口等。
華源證券則指,考慮到從港口煤價到入爐煤價有半個月到1個月的時間遲滯,預計今年二季
度火電綜合入爐煤價仍有所下降,帶動煤電二季度業績繼續正增長,但是增速或環比下行。
*林嘉麒:電力股調整料持續,潤電較可取惟要見20元才可吼*
元宇證券基金投資總監林嘉麒表示,內地電力股股價調整料會持續,內地之前公布的6月工
業生產者出廠價格指數(PPI)及製造業採購經理指數(PMI)都只是符合預期,而仍未公
布的6月全社會用電量數據恐怕也不會太好,電力股股價今年卻已累積升了不少,其中中國電力
由4月時只有3元升至逾4元,現時估值仍偏貴,其上半年盈利也只符合預期,恐怕已經見頂,
盈利預測或有下調風險,其他電力股也可能會乘著上半年盈利表現還可以,趁好消息出貨。
另林嘉麒認為,內地電力股中以華潤電力較可取,公司在新能源方面相對中國電力仍有加大
發展空間,且估值較合理,但近期其股價走勢亦差,此前4、5個月都未試過跌穿20天線,現
卻一舉跌穿,50天線料也只成短線防守位,起碼要跌至20元才可考慮。事實上,即使美國今
年減息兩次,利率仍達5厘,電力股股息至少要達6厘才算吸引。除非內地突推出刺激經濟大招
,預期可刺激用電需求,否則電力股暫難看好。
中國電力今日跌3﹒02%收報3﹒86元,連跌5日,累跌8﹒96%,成交2﹒31億
元。其他電力股亦普遍向下,華潤電力跌1﹒92%報23元,華能國電(00902)跌
1﹒67%報5﹒3元,華電國際(01071)跌5﹒64%報4﹒18元,中廣核電跌
1﹒15%報3﹒44元,大唐發電(00991)跌0﹒58%報1﹒71元,惟龍源電力升
0﹒71%報7﹒08元,中廣核能(01811)升0﹒42%報2﹒38元,大唐新能源
(01798)升1%報2﹒03元。
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
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